金融界5月(yuè)23日 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个周期轮(lún)回的白糖(táng)期货正在(zài)迎来疯狂时刻(kè)。五一假(jiǎ)期之(zhī)前的最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品交(jiāo)易所(suǒ)交易的白糖主力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元(yuán)/吨关(guān)口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期(qī)的兴奋与(yǔ)快(kuài)乐之(zhī)中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘(pán)站上(shàng)7100/吨关(gu莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱ān)口(kǒu)，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周(zhōu)期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货合约(yuē)打破7000元/吨(dūn)大(dà)关还是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约(yuē)正(zhèng)在上(shàng)演最后的末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主(zhǔ)力合约连(lián)破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三(sān)个关键(jiàn)点位(wèi)，收(shōu)盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘(pán)中就创下7314元/吨的周(zhōu)期高点，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白(bái)糖(táng)主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年(nián)春大约六(liù)年(nián)一次的(de)白糖周期十分(fēn)准时，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期(qī)的原因(yīn)与白糖(táng)期货的种植周期有关(guān)，一般甘蔗(zhè)的每三年一(yī)个种植周(zhōu)期，这从根(gēn)本(běn)决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货(huò)市场价格报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来(lái)看，莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱白糖(táng)价(jià)格已经创下2018年以(yǐ)来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会发布的全国(guó)食糖产销数(shù)据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云(yún)南省有3家尚在生(shēng)产(chǎn)外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖(táng)生产季逐步进(jìn)入尾声，除云南(nán)地区外，广西(xī)等主产区陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预(yù)期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食(shí)糖产量约(yuē)933万吨(dūn)，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广西白(bái)糖(táng)产量(liàng)约530万吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白糖来说并不(bù)现实，由于国内糖料(liào)作物(wù)种植面积增长有限，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体(tǐ)保(bǎo)持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左右(yòu)。目前(qián)国内(nèi)食(shí)糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日(rì)报(bào)报道，联(lián)合国粮食(shí)及农业组织（粮农组(zǔ)织）发(fā)布的报告显示，4月国际食(shí)品(pǐn)价(jià)格指(zhǐ)数出现1年(nián)以来的首(shǒu)次回升(shēng)，食糖、肉(ròu)类(lèi)及(jí)大(dà)米的(de)世(shì)界报价上涨。粮农组织食糖价(jià)格指(zhǐ)数(shù)4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生(shēng)产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗(luó)斯、巴(bā)基(jī)斯坦和澳(ào)大(dà)利亚等，其中前十位食糖(táng)产量约占(zhàn)全球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸易量占(zhàn)全球比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为全(quán)球主要(yào)产(chǎn)糖国之一，印度正(zhèng)面(miàn)临(lín)甘蔗产量(liàng)下(xià)降危机，加(jiā)上(shàng)政府实施的出口限制，世界各地的糖(táng)价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙头股(gǔ)中粮糖(táng)业、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖主(zhǔ)力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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