昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继(jì)续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕(rào)开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余额截(jié)至5月(yuè)18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存(cún)在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行(xíng)业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价(jià)格(gé)松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算án)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发(fā)生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合(hé)约(yuē)的(de)深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的(de)跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库(kù)存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内(nèi)经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看(karctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算àn)，部分市(shì)场资金(jīn)在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货(huò)价格短(duǎn)期的(de)企稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持(chí)，中长期则视终端(duān)需(xū)求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工(gōng)订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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