如果(guǒ)要论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽(lì)的(de)一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示(shì)出日股今年以(yǐ)来的(de)强势：东(dōng)证指数年(nián)内已累计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本(běn)周三(sān)，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的(de)涨(zhǎng)幅更是在全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何(hé)能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的(de)投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现出(chū)的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日(rì)本市(shì)场表(biǎo)现出的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这(zhè)一全(quán)球(qiú)第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出(chū)现让日(rì)股变得(dé)吸(xī)引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是其(qí)他人眼下(xià)正在看到的，人(rén)们对日股的前景正(zhèng)感到非(fēi)常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国(guó)投资者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成为了日(rì)本股票的净(jìng)买家。在此(cǐ)期间，外国投资者(zhě)大举涌(yǒng)入(rù)了日股股票(piào)和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是(shì)过(guò)去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又(yòu)净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期(qī)以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日本(běn)如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银行系统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧(jǐn)缩风(fēng)险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越多的(de)海外(wài)投资(zī)者(zhě)似(shì)乎(hū)看到了日本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的(de)日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资者(zhě)对投资日本产生(shēng)了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到了越来越多平(píng)时不太关(guān)注(zhù)日(rì)本市场的海外投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外投(tóu)资(zī)者在(zài)看到日本(běn)股市(shì)的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原因，他们(men)的建(jiàn)仓买入又进(jìn)一(yī)步促(cù)使股市上涨，形成了(le)目(mù)前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意(yì)的现象是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本(běn)也(yě)已(yǐ)相继(jì)造(zào)访日本。这些(xiē)海外资(zī)金(jīn)有意复制巴菲(fēi)特的策略，通(tōng)过低(dī)成本日(rì)元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大商社上的加大(dà)投资，也存在(zài)着(zhe)在(zài)国际市场上分(fēn)散投资对(duì)象的想法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的增长潜力(lì)，但过度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率是在波动性(xìng)远低于美国科技股的情况下(xià)实现的。这意味着(zhe)日本股市(shì)对美(měi)国(guó)投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧(yōu)可(kě)能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的一份(fèn)报告中也表示，“外资(zī)的(de)回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续(xù)对日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金(jīn)融(róng)和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者(zhě)今年对(duì)日本产生兴(xīng)趣之(zhī)前，他(tā)们此前在(zài)这片“失落地带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和令人失(shī)望(wàn晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军g)的低回报。那(nà)么(me)这一次，即便有着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为何(hé)铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超(chāo)全(quán)球其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场(chǎng)眼下正(zhèng)经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理(lǐ)标准的提高，以及(jí)企业部门推(tuī)动向(xiàng)股(gǔ)东返(fǎn)还现(xiàn)金(jīn)。日本多年的(de)公司(sī)治理改(gǎi)革已开始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由已故(gù)前首相(xiāng)安倍(bèi)晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的回购规模已(yǐ)飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的(de)这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中(zhōng)约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一比例(lì)仅为7％。单从市(shì)净(jìng)率等估值指标来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更(gèng)高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意识到资本成本(běn)的前提下推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼应的(d晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军e)行动(dòng)已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争(zhēng)“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划和(hé)股票回购，股价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式(shì)会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布(bù)了上限200亿日元的股票(piào)回购(gòu)和积极压缩政策性持股的(de)方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的(de)日(rì)本龙(lóng)头企业在(zài)近期公布(bù)财报(bào)时，也(yě)均宣(xuān)布(bù)了新的(de)股票回购计划。不少分析师预(yù)计，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公(gōng)司(sī)的回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的(de)有(yǒu)利证据(jù)。在交易所这些变化的推动下，许(xǔ)多(duō)公司正在(zài)回购(gòu)股(gǔ)份，厘(lí)清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在(zài)定(dìng)期公(gōng)开会议之前与股东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意(yì)味着“过去两年(nián)在这方(fāng)面发生的事(shì)情比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表现的最大单一(yī)原(yuán)因(yīn)。他(tā)们对(duì)提高股本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目前依(yī)然宽松的货(huò)币政(zhèng)策和日本相对(duì)稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日(rì)股(gǔ)的表现构(gòu晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军)成了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上(shàng)任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规(guī)模的货币宽(kuān)松路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过(guò)了央(yāng)行(xíng)2％的目(mù)标，但植田(tián)和男依然强调，“还不(bù)能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央(yāng)行(xíng)今年上半(bàn)年还(hái)在(zài)持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼下依然(rán)处于能让(ràng)海外(wài)投资者放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表(biǎo)现目(mù)前(qián)也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本(běn)内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个(gè)月(yuè)日本国内生(shēng)产(chǎn)总(zǒng)值(zhí)（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增长1.6％，创下了(le)近三个季度(dù)以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益(yì)于中国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商(shāng)务(wù)和休闲外国游(yóu)客人数从此前(qián)的(de)182万攀(pān)升至195万。高盛策(cè)略师(shī)在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游(yóu)业复(fù)苏(sū)、强劲资本支出计划和(hé)日本央行持续宽(kuān)松等积极(jí)因素，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织(zhī)的(de)经济前(qián)景指数来(lái)看，日本目前(qián)是七国集团中唯一(yī)一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大在(zài)线经纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不(bù)错，重要的汽车行业预(yù)计利润将(jiāng)增(zēng)长。以内需(xū)为(wèi)导向(xiàng)的企业(yè)正(zhèng)受益(yì)于入境游增长的前景，而大型银(yín)行(xíng)也获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市(shì)到(dào)今年年底将进一(yī)步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今年的(de)涨势或(huò)将(jiāng)延续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引了买(mǎi)家，巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提振了市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或(huò)有望成为最(zuì)新(xīn)的上行催化剂(jì)。

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