在华(huá)尔街(jiē)经(jīng)济学家和(hé)央行官员争论美国经济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业选股人士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业(yè)和基本消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御性股票(piào)的比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)来说(shuō)，他们对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决(jué)于(yú)商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略(lüè)师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至(zhì)近2000克是多少斤 2000克等于多少公斤(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银(yín)行4月份对基金(jīn)经理的(de)最新调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金(jīn)和(hé)波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性资(zī)金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企(qǐ)业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财(cái)报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重(zhòng)回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也预(yù)测今年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi2000克是多少斤 2000克等于多少公斤)取防御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常(cháng)会(huì)在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经(jīng)济学家预(yù)计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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