A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价(jià)周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经(jīng)济(jì)、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和(hé)茅台这场股王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可(kě)能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十(shí)多年来(lái)股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济趋势(shì)和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年中国(guó)石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿人(rén)民币(bì)。不(bù)仅(jǐn)稳(wěn)居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股(gǔ)王的(de)位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托(tuō)当(dāng)年互联(lián)网金融(róng)牛市(shì)成为(wèi)新(xīn)锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三年的(de)消费白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料(liào)来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的(de)终(zhōng)端(duān)动(dòng)销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回(huí)调(diào)，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出(chū)了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的数(shù)字经济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示(shì)，当前美(měi)股(gǔ)市(shì)值前(qián)十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分(fēn)析认为(wèi)，科技(jì)进(jìn)步已成提(tí)升生产力的重要因素，二(èr)级市百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度(dù)显示出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国移(yí)动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台(tái)为代(dài)表的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字(zì)化深度转型的背景下，实力强劲并(bìng)实现华(huá)丽转身的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的(de)主力(lì)军。信达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数字经济担(dān)当，积(jī)极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网(wǎng)等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计(jì)算业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务(wù)能力，正(zhèng)在(zài)从(cóng)传统管道运营商向数字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大(dà)运营商股价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中(zhōng)国电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间以来，A股市(shì)场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多(duō)股价超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后(hòu)往(wǎng)往下场都不(bù)太好(hǎo)。本次中国(guó)移动(dòng)直接(jiē)在(zài)市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台(tái)并一度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在(zài)24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的(de)结果不(bù)是业(yè)绩(jì)暴(bào)雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由于行(xíng)业景气度变化以及(jí)股(gǔ)市景气度无法维持(chí)。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀缺性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的(de)利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对于(yú)一家企业股(gǔ)价能(néng)否持(chí)续上涨以及维持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际(jì)需要(yào)看公司的(de)基本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台(tái)呢(ne)？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认为，大(dà)致(zhì)归结(jié)为两个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越(yuè)少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的(de)高价，而(ér)中国移(yí)动虽掌握着(zhe)大(dà)把的(de)通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束(shù)地(dì)涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即(jí)是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质(zhì)作(zuò)为通信(xìn)基础设(shè)施企业，需(xū)要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本(běn)开(kāi)支，也不需要面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收(shōu)是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售(shòu)毛利率(lǜ)更(gèng百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗)是(shì)有(yǒu)着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中(zhōng)国(guó)移(yí)动可能正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年(nián)营(yíng)收则可突破(pò)1万亿(yì)元。据(jù)业(yè)内人士测(cè)算(suàn)，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀(pān)升，去年公司数字化(huà)转型收入对主营(yíng)业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第(dì)一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云(yún)收(shōu)入规模实现新跨(kuà)越，去年(nián)移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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