周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据(jù)不及(jí)预期，权重(zhòng)板(bǎn)块希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统(tǒng)行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在(zài)这种大幅(fú)低(dī)估和(hé)低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净(jìng)流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高lái)“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能(néng)会受到获(huò)利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季报净利希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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