美国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出(chū)售(shòu)所有业务或部(bù)分业(yè)务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银(yín)行传出考(kǎo)虑可(kě)能(néng)出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括(kuò)出(chū)售在内的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在(zài)第一(yī)共和银行被出(chū)售后，该行并未经(jīng)历超出(chū)正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于(yú)该行磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美国参议(yì)院银行(xíng)委员会(huì)就近期大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银(yín)行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善(shàn)，同时(shí)他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情(qíng)人士周四(sì)报(bào)道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做(zuò)空(kōng)某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地区(qū)银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动增加(jiā)和股市波(bō)动已引起官员及(jí)监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们(men)在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的(de)安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他(tā)们非(fēi)常或(huò)中度(dù)担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机(jī)得(dé)到(dào)解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙(shā)赫(hè)金斯(sī)基(jī)石化厂遭到一(yī)架无(wú)人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开(kāi)货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和(hé)存款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第(dì)10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市(shì)场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现(xiàn)的是金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续(xù)加息对(duì)经(jīng)济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期美国再(zài)度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗商(shāng)品(pǐn)代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美(měi)国(guó)债务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美(měi)国(guó)白(bái)宫(gōng)对(duì)此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的(de)风险正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是(shì)否停止加息取(qǔ)决(jué)于数(shù)据。美(měi)联储(chǔ)将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前(qián)高利(lì)率带(dài)来的(de)风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市(shì)场的关注点在于(yú)美(měi)联储是否会在接下来的议息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走势(shì)类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面(miàn)快速(sù)下跌(diē)。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前(qián)原(yuán)油(yóu)基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高的(de)参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本(běn)周(zhōu)美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态(tài)，以(yǐ)沙(shā)特为首的中东(dōng)产油(yóu)国为稳(wěn)定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现(xiàn)周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪(xù)上将有一(yī)定(dìng)缓(huǎn)和(hé)。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段(duàn)时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一(yī)段时间的(de)振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美(měi)国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的(de)交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应(yīng)持续(xù)高位，对(duì)比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明(míng)显回暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供(gōng)应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利(lì)润(rùn)压(yā)缩限(xiàn)制生(shēng)产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需(xū)仍(réng)处于(yú)季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)在(zài)于(yú)成本端原油，短期供需(xū)端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼(liàn)厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告(gào)诉(sù)记(jì)者，由(yóu)于PTA期(qī)货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年(nián)内(nèi)有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检修力度有待保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次(dài)观察。而(ér)且，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来(lái)看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存(cún)进(jìn)入(rù)4月后(hòu)去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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