随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季(jì)度大(dà)幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提(tí)高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的(de)不(bù)断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命(mìng)性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国(guó)产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体(tǐ)下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了(le)过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行(xíng)周期(q正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角ī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业(yè)，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有可能(néng)会是震荡(dàng)上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们(men)会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在(zài)一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天。

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