财联社5月18日讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的一(yī)个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商组成的委(wěi)员会一(yī)致(zhì)投票通过(guò)了(le)上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份(f眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗èn)2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次(cì)级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大(dà)量(liàng)此类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的市(shì)场价(jià)值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年(nián)3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞(ruì)银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为(wèi)潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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