财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多(duō)知名基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势(shì)受(shòu)到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新(xīn)趋势(shì)十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子(zi)板块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还(hái)仍加(jiā)仓了(le)天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科(kē)能源(yuán)为十大此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对于(yú)电动车、光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业(yè)，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基金的(de)王崇一季(jì)报(bào)表示(shì)暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短(duǎn)期内也(yě)很(hěn)难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上(shàng)是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度(dù)持续高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提到“今年大概率还是(shì)一个(gè)偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二(èr)季度可能(néng)会(huì)有(yǒu)一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第一(此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读yī)轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信。

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