5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而(ér)易方达(dá)、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对(duì)于(yú)国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大(dà)主要有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要(yào)经济(jì)体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是(shì)值(zhí)得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关细(xì)分领域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民(mín)可(kě)支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注(zhù)互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概(gài)率是一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港(gǎng)善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外(wài)投资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么，受国(guó)内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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