银行业危(wēi)机再(zài)现？

　　昨夜美(měi)股开盘不久，第一共和银行盘(pán)中跌(diē)幅一度扩大(dà)至超过40％，经历至少五(wǔ)次停(tíng)牌(pái)，股价再刷新历史新低(dī)，市值一(yī)度(dù)跌破10亿美元。

　　据(jù)英国《金融(róng)时报》报道(dào)，知情人士说，几个星(xīng)期以(yǐ)来，第一共和银行已在为其(qí)部分业(yè)务寻找买家，但潜在的收购方担心承担过多风险。目前可能(néng)的解决方案(àn)是，向(xiàng)近期曾为第一共和银行(xíng)注资300亿美元的大型银行寻求(qiú)帮助，或者由美国联邦存款保险(xiǎn)公司接管该银(yín)行，并为所有存(cún)款提(tí)供政府担(dān)保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人士报道(dào)，白(bái)宫或美国财(cái)政部无意干(gàn)预(yù)该银行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者(zhě)和(hé)市(shì)场新闻分析师David Faber说，他(tā)目前不知道这家银行能(néng)否在未(wèi)来的(de)日(rì)子继(jì)续经营下(xià)去，也不知道联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)是随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么否会对此家(jiā)银行发表(biǎo)“破产声明”。但他(tā)说：“解(jiě)决方(fāng)案（可能是联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的(de)接(jiē)管）目前正变得越(yuè)来越(yuè)有可能，因为(wèi)第一共和银(yín)行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨(chén)，美、布两(liǎng)油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市(shì)场评论称，尽管(guǎn)此(cǐ)前API报告显示(shì)美(měi)国上周原油库存降(jiàng)幅(fú)大于(yú)预期(qī)，由于市场消化了疲弱的美(měi)国经济数据，对美国经济(jì)衰退的担忧增加，油价周三延续前一(yī)交易日的(de)跌势，目前(qián)已经抹去了自(zì)欧(ōu)佩(pèi)克+4月初宣布(bù)进一步减产以来的全部涨幅。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，第一共和银行收跌近30％再创历史新低，最新报道称(chēng)，美国联(lián)邦(bāng)存款保险公司(sī)FDIC威胁下调该(gāi)行(xíng)评级，将限制第一共(gòng)和银行从美联储取得融(róng)资的渠(qú)道。

　　原(yuán)油方(fāng)面(miàn)，WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦(lún)特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需求低(dī)迷而减产带来的价格(gé)涨幅。

　　美联(lián)储5月(yuè)加息路(lù)径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观(guān)层面风险不断，让美联储(chǔ)5月的加息路径变(biàn)得“扑朔迷离”。一边是仍(réng)然高企的通胀，一边是银行系统危机以及由此扩(kuò)大(dà)的经济衰退阴霾，美联(lián)储会(huì)如何选(xuǎn)择，无疑是市场最引人瞩目的焦(jiāo)点(diǎn)。

　　在广州金控期货(huò)研究所副(fù)总经理程(chéng)小勇看来，对于美(měi)联储货币政策，大概率(lǜ)还是维持加息的(de)大(dà)方向，只不过加息力(lì)度(dù)会维持25个基点，不会像去年(nián)那样(yàng)以50个基点的大力(lì)度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具(jù)有(yǒu)很强的粘性，当前核心通胀增速依旧(jiù)处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点(diǎn)仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住(zhù)房租金价格指数增(zēng)速高达8.3％。其次(cì)，尽(jǐn)管(guǎn)高(gāo)利率和(hé)美国银行业危机引发了经济(jì)减速，但是据我们(men)测算(suàn)当前(qián)美国私人部门资产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)受冲(chōng)击的影(yǐng)响大约将在三、四季度出现，短期(qī)经济(jì)减速(sù)不至于(yú)引发美联储(chǔ)货币政策转(zhuǎn)向。从(cóng)历史上美联(lián)储(chǔ)加息的经验来看，高通胀下的美联储加(jiā)息并不会(huì)因经济减速而(ér)转向。此外，美国地区银行担忧引(yǐn)发(fā)银行股大跌，但由于当前(qián)美国商业银行危机(jī)主要是资(zī)产负责错配，并非如2007年(nián)次(cì)贷危机时那样的产品层层嵌套和加杠杆(gān)导(dǎo)致危机爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性风(fēng)险暂难发生。”程(chéng)小勇表示(shì)。

　　混沌天成期(qī)货研究院首席宏(hóng)观分析师(shī)赵旭(xù)初同样认为，由美国银行业“爆雷”引发系(xì)统性风险的可能(néng)性(xìng)是较小的，基于此(cǐ)，美联储也(yě)不(bù)会轻易(yì)改变“显著控制(zhì)通胀”的(de)目标。“从硅谷银行的事(shì)件(jiàn)来(lái)看，政策(cè)部门应对危机的速度和积极性非常高，在这种形式(shì)下(xià)，去押注系统性风(fēng)险发生概率比较低的(de)。对于通胀率，当前市(shì)场主流(liú)的预测(cè)对5月CPI是4％，即便到了市场认为(wèi)有(yǒu)一定降息概(gài)率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上(shàng)，除非是出现了几乎失控的(de)风险，如金融机构或者非金融(róng)企业(yè)大(dà)面积的‘爆雷’，否则在这个通胀(zhàng)水平预测下(xià)，美联(lián)储是不会在7月份就去(qù)做降息(xī)操作的(de)。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对(duì)于(yú)美国通胀将从几十(shí)年来(lái)的最高水平(píng)进一步回落(luò)多少这一争论，全(quán)球知名(míng)机(jī)构的基金经理们(men)也开(kāi)始产生分(fēn)歧。其中，一(yī)方是安联环球投资和西部信(xìn)托(tuō)等公司认为，美联储(chǔ)和其他央(yāng)行将(jiāng)在加息方面取得(dé)胜利，即使(shǐ)这(zhè)意味着继续加(jiā)息(xī)、控制通胀到2％的目标可能会让(ràng)经济(jì)陷入(rù)衰退。而另一方(fāng)面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘性极强的通(tōng)胀，美联储和其他央行的(de)政策制定者(zhě)是否(fǒu)真的愿意冒让数百万人失(shī)业的风险(xiǎn)，换句话说，央(yāng)行(xíng)们最终可(kě)能不(bù)得不做出妥协，容忍高(gāo)于(yú)目标的通(tōng)胀。

　　相关(guān)数据显示，4月美国(guó)消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)指数降至了101.3，为去年7月以来最低(dī)水平。对此，程小勇表示，从(cóng)美国居(jū)民(mín)消(xiāo)费来(lái)看，高利率和(hé)银行(xíng)业信贷收紧导致消(xiāo)费者信心指数(shù)下降，消费支出(chū)增速(sù)放缓(huǎn)是(shì)确定性事件，说明未来(lái)美国经济继续减速也是(shì)大概率事件。然而(ér)，由(yóu)于美国居民(mín)消(xiāo)费支出增速虽然在下滑，但在2月还是维持正增长，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪短期虽(suī)有(yǒu)升温，但(dàn)不至(zhì)于(yú)出(chū)发(fā)市场(chǎng)系统性泡(pào)沫，通过(guò)贵金属温和反弹也可以验证这一点。不过，随着(zhe)美(měi)国随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么居民(mín)利息支出(chū)占可支配收入的(de)比例越来越高，未来并(bìng)不排除由于经济严重(zhòng)减(jiǎn)速(sù)加快导(dǎo)致大规模恐慌再现(xiàn)的情(qíng)况(kuàng)出(chū)现。

　　“消费者信心(xīn)的下降和最(zuì)近(jìn)的美国居民(mín)部门信用卡(kǎ)违(wéi)约(yuē)率上升是相匹(pǐ)配的，在高(gāo)通胀高利率(lǜ)经(jīng)济(jì)下行的(de)环(huán)境下(xià)，居民部(bù)门的资产负债表(biǎo)和收入状况(kuàng)边(biān)际上会有恶(è)化也是情理之中；但美国居(jū)民部门已经经过了(le)十年的去杠杆，本身资产负债处于一个相对健(jiàn)康的状况，这也(yě)是为何即便消费信心在恶(è)化，即便银行利(lì)率在飙升，美(měi)国居民(mín)部门(mén)的(de)消费(fèi)贷款仍然在继续扩张，这显示着美国居(jū)民部门的需求(qiú)仍然(rán)十(shí)分有韧性(xìng)。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭初(chū)看来，当前(qián)市(shì)场避险情绪的(de)催化有两方面的背景，一是按照历史经验看，海外加息结束到(dào)降息之(zhī)间就是一个(gè)容易出风险的时间段；二是能够激发(fā)风(fēng)险偏好(hǎo)的中国这边(biān)的(de)复苏环(huán)比(bǐ)高(gāo)点已(yǐ)经看到，同(tóng)比高点接(jiē)近(jìn)看(kàn)到(dào)，在中国没有更多刺激政策的情况(kuàng)下，市(shì)场对全球经济(jì)的预(yù)期想要进一步(bù)边(biān)际改(gǎi)善(shàn)是(shì)比较困难的。

　　“在这样的背景下，近日A股的(de)主线题材(cái)下跌与海外银行业(yè)危机共振成为了(le)一个激发避险情(qíng)绪升级的(de)导火索。”赵旭初(chū)认为(wèi)，今年大的宏观(guān)周期(qī)和前(qián)几年有所不同，国内和(hé)海(hǎi)外出现明(míng)显(xiǎn)的周期背离，且海外的政策部门应对危(wēi)机(jī)的速度又很快(kuài)，所以(yǐ)不至于出(chū)现(xiàn)单边的持续性共振，这(zhè)就(jiù)导(dǎo)致各类风险资(zī)产难以出现(xiàn)大幅(fú)度(dù)的流(liú)畅单边行情，比较合适的操作(zuò)思路(lù)应该是“在下跌时不过分恐慌、在上(shàng)涨时也不过分乐(lè)观”。

　　宏观环境走弱 有色(sè)金属(shǔ)全线下行

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响(xiǎng)下，昨日的有(yǒu)色金属板块全面下行(xíng)。沪铜主(zhǔ)力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微(wēi)跌0.48％，沪(hù)锌(xīn)主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力(lì)合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力(lì)合约(yuē)2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究所有色(sè)金属研究(jiū)总监展(zhǎn)大鹏表示，整体(tǐ)来看(kàn)，有色金(jīn)属(shǔ)的全面下行(xíng)有(yǒu)两个利空背景和一个(gè)触发因素，一是临(lín)近美联储5月份议(yì)息会(huì)议，加息25个基(jī)点的(de)概率(lǜ)升至高位(wèi)，市场表(biǎo)现出谨慎情绪；二是面临国内五一假期，资金提前(qián)流出规避不确(què)定性风险；三是前一晚(wǎn)欧美(měi)银行季报再爆(bào)利空，引发市场对银行(xíng)业(yè)危机蔓(màn)延的担忧，避险情绪骤然(rán)升(shēng)温(wēn)，美股(gǔ)大(dà)幅下挫，美元(yuán)指(zhǐ)数快速回升(shēng)，成(chéng)为(wèi)有色板(bǎn)块全面下行(xíng)的直接触发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏观情绪(xù)对市(shì)场的扰(rǎo)动较大。市(shì)场一直在衰退论和加息预期(qī)之间摇摆不定(dìng)。一方面对银行业和全(quán)球经(jīng)济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升(shēng)温又会使得加(jiā)息预期降(jiàng)低(dī)。加息预期降低后又不得不面对高企的通胀(zhàng)数据(jù)，美(měi)联储(chǔ)喊话加息不应停止，市(shì)场又继续预(yù)测衰退，周而复始。”国(guó)海良时期货(huò)有色金属分析师(shī)何燕(yàn)艳表示，此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)面(miàn)临五一假期，之前看多需求修复的情绪(xù)慢慢平(píng)复，也使得(dé)价格下(xià)跌。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕艳表(biǎo)示(shì)，以铜(tóng)和铝为代(dài)表的大部分品种(zhǒng)还在区间(jiān)运行，除了锌(xīn)的空头势头(tóu)较为明显，而镍(niè)和锡则是辗转反(fǎn)弹(dàn)状态。

　　展大鹏表示，二季度(dù)是有(yǒu)色(sè)金属的传统旺季，4月的开局(jú)延续了需(xū)求的强预期(qī)，有(yǒu)色一度(dù)出现触底反弹和冲(chōng)高预(yù)期(qī)，但(dàn)随着4月旺季过半，市场却(què)出现不一样的声音。一(yī)是精炼铜(tóng)及再生(shēng)铜(tóng)制杆、铝材加工(gōng)和镀(dù)锌板等行业样本(běn)企(qǐ)业(yè)开工率却出现接连下降(jiàng)，社会库存(cún)虽然持(chí)续去(qù)化，但速度较3月份明显放(fàng)缓(huǎn)；二是部分下游加工企(qǐ)业(yè)订单难以(yǐ)为继，且产成(chéng)品库存较往年(nián)出现小幅累积(jī)，这也就意味着之前的“强预期”出现“弱(ruò)兑现”的情况，或(huò)者说3月份(fèn)的高开工透支(zhī)了(le)部分(fēn)旺季的(de)需(xū)求(qiú)。

　　“对铜价来(lái)说(shuō)，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏观环境(jìng)并(bìng)不支持价格高走(zǒu)，同时国内(nèi)劳动节假期即(jí)将到来，资金从有色市场流出规避不确(què)定性风险，价(jià)格出(chū)现回调并不意(yì)外，昨(zuó)日(rì)有色价格快(kuài)速回(huí)落也(yě)是近(jìn)段时间对利空因素的集中(zhōng)体现，节前宜谨(jǐn)慎(shèn)。”展大鹏表示，不(bù)过，5月中上旬延(yán)续旺季下，需求不(bù)会大幅走弱，因此若价格在节前持续表现偏弱(ruò)，下游(yóu)企业(yè)可适当补库过节(jié)。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从具体的行(xíng)业(yè)数(shù)据来看，下游需求(qiú)无疑是在慢(màn)慢复苏的。如(rú)房屋竣工面积19422万(wàn)平方米(mǐ)，增长14.7％，较上(shàng)期(qī)回升6.7％。但是反应在下游开工(gōng)率上最近(jìn)几周出现了高(gāo)位(wèi)停滞，没(méi)有进一步(bù)的增长，可能和旺季慢慢过(guò)去也有关系(xì)。此外，4月(yuè)的总体预测值(zhí)普遍也没有高于3月，虽然下降数值也不(bù)大，但也没能有力(lì)提振需求。不过，何燕艳表示(shì)，价格一旦大跌到目前的状态，现货上(shàng)面买(mǎi)盘又会(huì)出现，错综复杂之下走势也表现的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏观面上的市场(chǎng)预期过于(yú)一致，主流观点认(rèn)为加息已近尾声，最坏的(de)时候已经过去，但今年(nián)可能不(bù)会降息。我们要警惕这(zhè)种市场过于一致的情况。因为美通(tōng)胀(zhàng)高位(wèi)持续，美联储的(de)结果(guǒ)导向很(hěn)可能使得(dé)加息时(shí)间或者(zhě)幅度超(chāo)预期(qī)，这样市(shì)场就会(huì)有(yǒu)超(chāo)预期的(de)下跌。最主要(yào)的(de)是(shì)，有色板(bǎn)块多数品种供应增加总体比较确(què)定的，需(xū)求跟不上供应的(de)增速，整个周期是向(xiàng)下而不是向上(shàng)。因此，我对整(zhěng)个板块还是持中(zhōng)线(xiàn)偏空思路(lù)，投(tóu)资者可以用振荡的策(cè)略去操(cāo)作。”何燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未来的预期，更多的是反映市场对未来一(yī)个季度、半年(nián)度甚(shèn)至更长时间的需(xū)求(qiú)预期(qī)，展大鹏认(rèn)为(wèi)，其对有(yǒu)色板(bǎn)块的短期或(huò)短线影响(xiǎng)并(bìng)不显著，短期可关注供求现状与价格趋势的关系以及可能突发的(de)风险事件上(随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么shàng)。“对有色而(ér)言，投资者更多(duō)担心的是在多(duō)空分(fēn)歧(qí)的(de)位置和时间节点突(tū)发未(wèi)知(zhī)的风险事件，从(cóng)而放(fàng)大(dà)了价(jià)格短线的波(bō)动(dòng)性，带(dài)来持仓管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么