大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没(méi)出一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济(jì)形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报(bào)道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处(chù)表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚(yà)宁(níng)表示，这一(yī)决(jué)定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影响(xiǎng)可能(néng)有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升。市场处(chù)于(yú)再(zài)平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注(zhù)在(zài)低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初(chū)期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次牛(niú)市第(dì)一(yī)波上(shàng)涨的结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们(men)的(de)资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思大(dà)类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要(yào)权(quán)益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会(huì)议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的(de)数(shù)字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济(jì)的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的(de)经(jīng)济回升(shēng)可(kě)能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们(men)认(rèn)为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

未经允许不得转载：绿茶通用站群 劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思