今年以来(lái)，港股走势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报披(pī)露(lù)渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互联网和(hé)医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代(dài)表的港股数(shù)字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不(bù)少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海(hǎi)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语开源(yuán)沪港(gǎng)深(shēn)新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视野一(yī)年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博(bó)时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对(duì)其大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有基金(jīn)基金经理史博(bó)在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍(réng)在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外(wài)无(wú)风险利率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和(hé)通胀(zhàng)数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让(ràng)美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对(duì)政策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港股数字经济(jì)的代(dài)表行业(yè)为互联(lián)网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及业(yè)务梳(shū)理后，股价均(jūn)处在(zài)价值投(tóu)资区(qū)域，具有(yǒu)良(liáng)好的(de)投资(zī)性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营(yíng有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语)效率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法和算力(lì)。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国(guó)内地，中国内地经(jīng)济的环(huán)比上行将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利(lì)的(de)环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利(lì)环(huán)比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是(shì)随着(zhe)中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周(zhōu)期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国(guó)经济修复有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大(dà)上修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎接下一(yī)轮的(de)收入(rù)扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互(hù)联(lián)网(wǎng)、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注在未来经(jīng)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语济周期中上(shàng)行风险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持(chí)续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机(jī)会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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