金融界5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五(wǔ)一假(jiǎ)期之前的最后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的(de)白糖主力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮(yān)没在五一(yī)假期的兴(xīng)奋与快乐之(zhī)中，并(bìng)未(wèi)引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震(zhèn)，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一度(dù)打破7200元/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元(yuán)/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力(lì)合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘(pán)大涨4%，报(bào)7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点，随即白糖(t刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音áng)期货开(kāi)始一路(lù)狂(kuáng)跌(diē)，直至2019年年(nián)初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从(cóng)白糖(táng)主力(lì)合(hé)约价(jià)格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六(liù)年一(yī)次的白糖周(zhōu)期十分准时，从未(wèi)缺(quē)席(xí)过(guò)。而形成这种周期的(de)原因与白糖(táng)期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每(měi)三(sān)年一个种植周期，这从根(gēn)本(běn)决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)，据生意社(shè)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年(nián)底涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史对比来(lái)看，白糖价格已经(jīng)创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖(táng)供给方面，减产是(shì)大概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业(yè)协会(huì)发布的全国(guó)食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期截(jié)至(zhì)今年4月(yuè)底，甜(tián)菜糖(táng)厂已全部停机，甘(gān)蔗糖(táng)厂除(chú)云(yún)南省有3家尚在生(shēng)产外(wài)，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入(rù)尾(wěi)声，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由于广西前期受不利(lì)天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产(chǎn)降幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨季国(guó)内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农(nóng)业农村部预(yù)测，22/23榨(zhà)季(jì)全国食糖产量约933万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖(táng)产量(liàng)约(yuē)530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖(táng)需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白糖来说并不(bù)现实，由于国内糖料作物种植面积增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也增长缓慢(màn)且(qiě)有限(xiàn)，我(wǒ)国食(shí)糖产量整体保持(chí)平稳，年产(chǎn)量在1000万(wàn)吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量每年在(zài)1500万(wàn)吨左右，缺口部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际(jì)市场(chǎng)供需情(qíng)况(kuàng)也不(bù)容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报报道，联(lián)合国粮食及农业组织（粮农组织）发布的(de)报告显示，4月国际(jì)食品价格指数(shù)出现1年以来的(de)首次回升，食(shí)糖、肉类及(jí)大(dà)米的世界报价上涨。粮农组织(zhī)食(shí)糖价格(gé)指数(shù)4月(yuè)环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要(yào)生产国(guó)和地区包括巴西(xī)、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦(tǎn)和澳大(dà)利亚等，其(qí)中前(qián)十位食糖产量约占全(quán)球总产(chǎn)量(liàng)的76%；前(qián)四大出(chū)口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸(mào)易(yì)量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主要产糖国之(zhī)一，印度(dù)正面临(lín)甘(gān)蔗产量(liàng)下降危(wēi)机，加(jiā)上政府实施的出口限(xiàn)制，世界(jiè)各地的(de)糖价(jià)可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南(nán)宁糖业双双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁糖(táng)业(yè)继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上(shàng)涨幅(fú)度超过(guò)30%，南宁(níng)糖业(yè)年内(nèi)涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限，市场将会给出答案。

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