钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技(jì)是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐(xiá)想的题材搭配(pèi)公(gōng)司释放钠电(diàn)池项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连(lián)板(bǎn)”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的(de)套路完(wán)全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科(kē)技也只收获(huò)了短暂的上(shàng)涨，而(ér)后(hòu)再(zài)未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多月(yuè)，规(guī)划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技(jì)如(rú)何撬动54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)的投资成(chéng)本？巨头环(huán)伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行(xíng)，在愈(yù)加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸(kuā)下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预(yù)期天差(chà)地别等“黑(hēi)历史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项(xiàng)目如(rú)何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子(zi)电池(chí)同时(shí)期萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能(néng)力较弱(ruò)、钠(nà)电池能量密度较低，导致其研发进度大(dà)大落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电关(guān)键技术完成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮(cháo)，并将风口(kǒu)带(dài)到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作如日(rì)中天之(zhī)际，传艺科技于去(qù)年6月22日(rì)晚间高调宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电(diàn)子(zi)科(kē)技(jì)有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立(lì)控股孙(sūn)公司江苏传艺钠(nà)电(diàn)科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传(chuán)艺科(kē)技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计(jì)64名分析(xī)师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的(de)各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的(de)产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨停(tíng)板，市(shì)值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠(nà)电消息催涨股价的(de)前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司(sī)股价也往往(wǎng)在(zài)公告(gào踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头向下，无(wú)论(lùn)其如何发(fā)布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落(luò)。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，由于(yú)在(zài)2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电(diàn)话会(huì)并在《投资(zī)者关系活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务(wù)未来规划(huà)、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息(xī)，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易(yì)所关(guān)注函回(huí)复的(de)公告》补充(chōng)披露相(xiāng)关事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式(shì)上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但归(guī)根结底(dǐ)还是其资(zī)金有限与钠(nà)电产能规划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根(gēn)据(jù)公司(sī)定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将(jiāng)达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交易所回复函和(hé)2023年(nián)度定增预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设(shè)备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这(zhè)公告出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹(zōu)伟(wěi)民4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥(huī)资金优势，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池(chí)全供应(yīng)链(liàn)项目(mù)，逐步(bù)形成年产3万吨正极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解(jiě)液的(de)生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试线(xiàn)已经竣工投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提(tí)到(dào)的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官(guān)微

　　若按(àn)邹伟民的(de)说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就(jiù)需要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式(shì)微，年(nián)赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难(nán)以(yǐ)撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿的(de)项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输(shū)入类设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体包括(kuò)笔(bǐ)记(jì)本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和(hé)鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司(sī)经(jīng)营规模(mó)不断扩大(dà)，营收(shōu)从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年(nián)递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司(sī)归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可(kě)见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技(jì)业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动产(chǎn)生的现金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半内(nèi)要(yào)拿出54亿元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的资金投资(zī)钠(nà)电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传(chuán)艺科(kē)技(jì)曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷款解决。后一期产(chǎn)能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公告称，传艺科(kē)技及子公司(sī)拟向工(gōng)商银行(xíng)、农(nóng)业银行(xíng)等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于(yú)公司(sī)钠电(diàn)池(chí)项目。根(gēn)据最(zuì)新的(de)调研(yán)记(jì)录，“截至目前，牵头(tóu)银行已(yǐ)审(shěn)批通过(guò)，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池制(zhì)造二期(qī)项目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为(wèi)补(bǔ)这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚至将(jiāng)2020年(nián)定(dìng)增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目(mù)资(zī)金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链(liàn)项目计划到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投产，达产达(dá)效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠(nà)电项目真(zhēn)如邹伟民在近日的(de)演(yǎn)讲中所言照(zhào)进(jìn)现实(shí)，几年(nián)后公司营收(shōu)将(jiāng)在当(dāng)前基础(chǔ)上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的(de)股(gǔ)价(jià)显(xiǎn)示，市场对这个故(gù)事并(bìng)不(bù)再(zài)买账，除(chú)了(le)资金实力(lì)有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业(yè)化元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时(shí)代、中科海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上(shàng)下，但宁德时(shí)代(dài)落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两轮电动车和低速(sù)电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项目合作(zuò)或战略合(hé)作协议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况(kuàng)时(shí)，公司都以“目前订(dìng)单(dān)下游(yóu)运用覆(fù)盖储能、低(dī)速电动车及电(diàn)动工具等多(duō)个领域”“公司钠(nà)离子电池(chí)送(sòng)样后(hòu)客户的(de)反馈普(pǔ)遍较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等(děng)工作(zuò)”等进行(xíng)回(huí)复。至(zhì)于具体的客(kè)户名称和订单(dān)金额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落(luò)地正数(shù)倍(bèi)级增长(zhǎng)。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源事业部(bù)钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠电池(chí)落地(dì)产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中可(kě)以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的(de)钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池(chí)只会小批量应用到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调(diào)研(yán)记(jì)录中预测，预(yù)计(jì)2023年(nián)公司实际出货(huò)量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去(qù)了(le)2023年钠电(diàn)池市场的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关(guān)系活动记录(lù)表

　　需要(yào)注意的(de)是(shì)，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前(qián)锂价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮(yǐ)来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会(huì)否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化进程的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证(zhèng)锂资源的(de)供应安全(quán)，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产(chǎn)的生产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比(bǐ)较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度(dù)的(de)也接近三元523电(diàn)池(chí)。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池(chí)成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前(qián)已经和(hé)钠电(diàn)池成本基本相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰(měng)酸锂等(děng)电池成本已经优(yōu)于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电(diàn)池对钠(nà)电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告诉(sù)钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模量(liàng)产后钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下(xià)，钠离子电池的(de)理论BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本(běn)优势(shì)就(jiù)依然存在(zài)，并且随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降(jiàng)本空间有望(wàng)进一(yī)步打开(kāi)，该(gāi)成本临界点仍有(yǒu)进一步下(xià)探的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业(yè)规模化完成后，能和(hé)锂离(lí)子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力领域优势较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多(duō)入(rù)局(jú)钠电池(chí)的企业(yè)都(dōu)言(yán)锂价(jià)下跌(diē)无(wú)碍钠电池商(shāng)业化进程。但随(suí)着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录中曾表示(shì)，公司钠电(diàn)池(chí)定价主要(yào)根(gēn)据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而(ér)波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科(kē)技项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传(chuán)艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止(zhǐ)募(mù)投(tóu)计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将(jiāng)薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更为重(zhòng)庆(qìng)市合(hé)川区(qū)工业园区核心(xīn)区高阳路30号(hào)，实施主体(tǐ)则从(cóng)传艺(yì)科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再(zài)生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部投(tóu)入轻薄型键(jiàn)盘(pán)生(shēng)产项目的(de)建设(shè)，并将后者的产能从1600万台(tái)提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺(yì)科技(jì)再融资，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方(fāng)米中高端印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项目。但次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地(dì)点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高(gāo)邮(yóu)市经开(kāi)区(qū)凌波路49号的(de)闲(xián)置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募(mù)资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就(jiù)是原有(yǒu)的投(tóu)入(rù)打水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低(dī)下以及(jí)建成项(xiàng)目实(shí)际(jì)效益与预(yù)计天差地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目(mù)建(jiàn)设期(qī)也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的(de)预期(qī)相去甚远。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮