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500万越南盾是多少人民币，1人民币= 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估(gū)值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能(néng)源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅(fú)上(shàng)涨后，当(dāng)前这些板块估值仍(réng)处于(yú)历史平均水平附(fù)近。2）与此同时，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显(xiǎn)著(zhù)高(gāo)于市场整体(tǐ)，较高的分红也(yě)成为其(qí)进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　500万越南盾是多少人民币，1人民币=二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策(cè)持(chí)续(xù)支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开在(zài)即的第三(sān)届(jiè)“一带(dài)一路”国(guó)际500万越南盾是多少人民币，1人民币=合作(zuò)高(gāo)峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国(guó)家战略，相(xiāng)关(guān)政策密集出(chū)台。今年国务(wù)院改组又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数字(zì)经济(jì)”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求(qiú)基本集中在国内(nèi)市场的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一，将充分受益(yì)于人(rén)民币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范(fàn)式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等(děng)之外，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略性产业之(zhī)一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩的(de)困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运(yùn)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)正在(zài)增长，带来包括化学品(pǐn)船(chuán)与(yǔ)成品油轮船(chuán)的(de)订单大幅提(tí)500万越南盾是多少人民币，1人民币=升。另(lìng)一方面，国(guó)企改革推动(dòng)造船企业重(zhòng)组整合和产能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶(bó)制造业(yè)已(yǐ)在逐步实现结构调整和(hé)产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承(chéng)诺(nuò)高分(fēn)红，类债属性突(tū)出。经济增(zēng)速(sù)下行，高(gāo)速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定(dìng)性(xìng)较高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司(sī)发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分(fēn)红水平，给投资人(rén)带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背(bèi)景下融(róng)资需求回暖，基(jī)本面有支撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需(xū)求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷(dài)、社融(róng)仍(réng)有望平(píng)稳增长。此外，作(zuò)为业(yè)绩(jì)稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较低位(wèi)置，修复(fù)空间较大。