4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠(dié)加新疆(jiāng)天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季(jì)拉动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时(shí)间达(dá)到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时(shí)由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续，使业(y字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的è)者担忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签约(yuē)量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全(quán)球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加(jiā)极字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的端天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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