昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目(mù)前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态(tài)发(fā)展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式信贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来(lái)前(qián)景的演(yǎn)变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为(wèi)65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑(jí)下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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