5月10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而言(yán)，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前(qián)4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在(zài)利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端(duān)收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介于(yú)活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期(qī)存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由(yóu)原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式复苏(sū)后经济边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存(cún)款成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本(běn)压(yā)力；另一方(fāng雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁)面，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的(de)存款的利(lì)率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续(xù)主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能(néng)仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体经(jīng)济资(zī)金供需(xū)决定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政策等多项举措给(gěi)予(yǔ)了实体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需(xū)的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了(le)实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配(pèi)套政策(cè)继续激活内生(shēng)动(dòng)力(lì)扭转预(yù)期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的(de)概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自(zì)身(shēn)经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合(hé)格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们(men)认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续(xù)下(xià)行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合(hé)理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对(duì)市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但大(dà)概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力(lì)增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步下(xià)降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利(lì)率创有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行”和(hé)存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利(lì)率仍然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的(de)趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使得控制(zhì)存款雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别(bié)是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行。现(xiàn)实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于(yú)压低(dī)全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货(huò)币(bì)政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季(jì)度(dù)货(huò)币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银(yín)行协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于(yú)政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存(cún)款利率下(xià)降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量(liàng)政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流(liú)动性(xìng)好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预(yù)期(qī)下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收(shōu)益率(lǜ)高达(dá)20％且能(néng)保(bǎo)本(běn)的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)后可适(shì)当考虑公募货(huò)币基(jī)金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

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