4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大(dà)部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧(jù)了(le)市场(chǎng)对于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度(d身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么ù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续(xù)，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉(mián)周度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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