北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了(le)来(lái)自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们(men)去年(nián)优异的业绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部(bù)分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供(gōng)应给它(tā)，但有些(xiē)产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视(shì)暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要(yào)求下应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于(yú)微软，我认为他们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一(yī)定(dìng)的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。” <姜子牙活了多少岁/p>

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来(lái)台积电是(shì)世(shì)界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善(shàn)且最重要(yào)的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公(gōng)司(sī)参与了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决(jué)不可能的(de)问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利姜子牙活了多少岁·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公(gōng)司1932年的年度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会(huì)在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无(wú)论(lùn)汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源(yuán)前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源的(de)转变，我们在这个(gè)方面做了非常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国的(de)公共(gòng)事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国的(de)每一个州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们(men)在(zài)第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银(yín)行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我们(men)不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在(zài)目前(qián)的(de)情况下，可能(néng)会发(fā)生很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须(xū)落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可(kě)能是(shì)一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全控制(zhì)我(wǒ)们(men)的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他(tā)们(men)的行为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看来，其依(yī)然是一家保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做(zuò)的(de)工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度业绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来(lái)就不(bù)特别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地产领域从(cóng)来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路公司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有(yǒu)人能(néng)像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再次(cì)发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御(yù)能力(lì)之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做(zuò)出(chū)最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没(méi)有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到(dào)访日(rì)本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书(shū)时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行(xíng)这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并(bìng)进(jìn)行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向(xiàng)他(tā)们(men)的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也(yě)只需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么(me)能比(bǐ)这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提(tí)起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名(míng)，它(tā)一(yī)直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的(de)地位？”

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