用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步(bù)大(dà)增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数，也从(cóng)2022年一季(jì)度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于(yú)互联(lián)网架(jià)构的企业(yè)互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友网络云服务(wù)转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自(zì)用(yòng)，并不(bù)一定会(huì)面(miàn)向外部市场(chǎng)提(tí)供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的(de)市值还是(shì)有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的(de)情况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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