在股市高(gāo)点成立的主动权益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户(hù)利益和导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据(jù)基(jī)金(jīn)法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权(quán)益一年定期开放(fàng)基(jī)金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触(chù)发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动权(quán)益类定期(qī)开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗title="1498534271684627902652">

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责(zé)人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开放式(shì)基(jī)金(jīn)来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产品布局和(hé)发(fā)行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规(guī)模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年(nián)权(quán)益(yì)市场的(de)整体波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很(hěn)可能会(huì)影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容(róng)量(liàng)通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高的(de)管理(lǐ)规模(mó)要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的(de)风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销(xiāo)售部门(mén)机构(gòu)负责(zé)人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立(lì)的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击(jī)投(tóu)资(zī)者的投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利(lì)于为投资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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