尽管周五(wǔ)大幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最(zuì)大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预(yù)计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且(qiě)大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历(lì)史(shǐ)的(de)调整时间(jiān)和(hé)幅度，可(kě)能这一轮(lún)调整(zhěng)并没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏(xià)认为，在(zài)学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业(yè)内人士(shì)预(yù)计，基本在一季报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和(hé)产品(pǐn)销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口(kǒu)期的(de)到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服(fú)务器(qì)，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关(guān)电(di95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通àn)子厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海(hǎi)证(zhèng)券同(tóng)样在(zài)研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模块龙(lóng)头公司(sī)：中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关(guān)注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海康(kāng)威(wēi)视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化(huà)的智能(néng)手机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东山(shān)精密等(děng)。

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