金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市(shì)场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负(fù)责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进一步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织fǎ)》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心备案(àn)。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外(wài)投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名(míng)单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电子交易平(píng)台(tái)的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算机构为(wèi)银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结(jié)算公司清(qīng)算(suàn)会员资格(gé)或(huò)作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协(xié)议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过(guò)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替(tì)代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内(nèi)银(yín)行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资(zī)金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的(de)其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担(dān)保品，该资(zī)源池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司(sī)名义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当(dāng)按(àn)照规定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投(tóu)资者等(děng)相关主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额(é)度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)在轧差后(hòu)的名(míng)义(yì)本(běn)金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购(gòu)售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用(yòng)外(wài)汇参(cān)与交(jiāo)易的(de)，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者可(kě)在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内(nèi)银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应当(dāng)做(zuò)好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可(kě)继续投资(zī)，如(rú)用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银行认可的交易瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关(guān)监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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