AI板块成(chéng)为(wèi)2023年(nián)最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季度(dù)报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报(bào)中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了(le)人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能(néng)源(yuán)开发和(hé)利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发展为(wèi)全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的(de)生(shēng)活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平(píng)台等(děng)提出自己想法。说到(dào)数(shù)字化(huà)时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中国，依(yī)然处(chù)于产业的早期，但是我们(men)可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发(fā)展的(de)机会(huì)。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示出人工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面面开(kāi)始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也(yě)将通(tōng)过百度智能云接入文心一(yī)言能(néng)力(lì)，致力于创新投资者关系(xì)管理新模式(shì)，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一季(jì)度(dù)市场热点，不少基(jī)金经理选择了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益(yì)于(yú)人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办公，其(qí)余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重新(xīn)成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机构持仓的(de)历(lì)史底部的(de)位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期(qī)需求刺(cì)激(jī)下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数(shù)不多(duō)处于成长前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技(jì)创新周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为(wèi)维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和(hé)业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未来(lái)，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可再生能(néng)源将构成未来(lái)社会的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是(shì)积极的一(yī)派。他(tā)在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴(xīng)全合(hé)润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链的挖(wā)掘。澜(lán)起科(kē)技(jì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一(yī)季度(dù)也进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计算、大(dà)数(shù)据、人工(gōng)智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生(shēng)产和服(fú)务端全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的(de黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅)行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季度继(jì)续调(diào)整了行业(yè)配置，降低了制造业(yè)、大金融地(dì)产行业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置(zhì)，特(tè)别是重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中表达了对(duì)人工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个季(jì)度(dù)中，以TMT为代(dài)表的(de)科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着(zhe)大(dà)模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了(le)强(qiáng)大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技(jì)史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来多个行业将极(jí)大受益于(yú)这一技术(shù)的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅重视(shì)这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除(chú)复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导(dǎo)体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该(gāi)加大(dà)对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能(néng)的雏形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别(bié)真正能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此，他在去(qù)年三(sān)四季度布局了不(bù)少(shǎo)人(rén)工(gōng)智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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