美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗-绿茶通用站群

美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资范式(shì)之一：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最(zuì)鲜明(míng)的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的(de)大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍(réng)处于历史平(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与此同(tóng)时(shí)，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商股息率(lǜ)显著(zhù)高于市场整体，较高的分红(hóng)也(yě)成为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支(zhī)撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月召开在(zài)即的(de)第三届“一带一路(lù)”国际(jì)合作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路(lù)”相关利(lì)好不断，板块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国(guó)家战略(lüè)，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家(jiā)数(shù)据(jù)局。运营商作为(w美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗èi)“数字经(jīng)济(jì)”的基(jī)础设施(shī)，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为(wèi)原材料(liào)高度依赖(lài)海(hǎi)外(wài)供应、同时下游需求基(jī)本集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在(zài)修复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商等之外，当前我们建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持的战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近年(nián)来经历了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的困境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随着全(quán)球航(háng)运市(shì)场需求正在增(zēng)长(zhǎng)，带(dài)来包括化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮船的(de)订单大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国(guó)企改(gǎi)革推(tuī)动(dòng)造(zào)船企业重组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造业已在(zài)逐步(bù)实现结构调(diào)整和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间各项数据恢复(fù)良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分(fēn)红，类债(zhài)属性突出。经济(jì)增速下行(xíng)，高(gāo)速公(gōng)路、铁路、港口资产稳(wěn)健性(xìng)凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时(shí)近(jìn)几年，高速公(gōng)路(lù)及铁(tiě)路板块(kuài)上(shàng)市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发(fā)布(bù)股东回报计划，大幅(fú)提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高(gāo)分红水平(píng)，给投资人带来确定性(xìng)的(de)高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下融(róng)资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板块估值也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连(lián)续(xù)三(sān)个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩(jì)稳定且高分红的(de)板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。