金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资者开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商(shāng)协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在(zài)银(yín)行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手方、交易模什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下受认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的(de)电子(zi)交易平(píng)台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内电子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易(yì)平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集(jí)中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者(zhě)之(zhī)间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成(chéng)交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机(jī)构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权债务(wù)登记及(jí)额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每(měi)日基(jī)于(yú)双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民(mín)币或外(wài)币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内(nèi)资源池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应当向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关(guān)于明(míng)确跨境(jìng)人民(mín)币(bì)业(yè)务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境外参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机(jī)构的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的(de)交易(yì)报(bào)告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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