5月迎来开门红，A股(gǔ)成交额连续20日保持(chí)在1万亿以上，市(shì)场对于(yú)人工智能、消费、新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块(kuài)看法(fǎ)分歧(qí)较大，截至5月4日，已有(yǒu)多家券(quàn)商发布了5月金(jīn)股和(hé)策(cè)略(lüè)。

　　一、5月金股出炉，传媒(méi)、银(yín)行(xíng)关注度提升最(zuì)大(dà)

　　截(jié)至5月(yuè)4日，15家券商共计推荐了154只金股(gǔ)，从(cóng)行业来看(kàn)，机械设备行业板块暂时(shí)是5月机构人(rén)气最高的板块，占比接(jiē)近1成(chéng)，银(yín)行(xíng)板(bǎn)块罕见出现多只金(jīn)股，两者一定(dìng)程度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化，传媒板块关注度(dù)提(tí)升最为(wèi)明(míng)显，计算(suàn)机板块关(guān)注度(dù)则快速下降，这也与4月份行情走势(shì)相互(hù)印证，传媒板块率(lǜ)先突破，可能会成(chéng)为(wèi)AI概念笑到(dào)最后的那个。

　　此外(wài)，食(shí)品饮料、商贸零售的(de)关注度也小幅回(huí)暖(nuǎn)，可能与淄博烧烤和五一(yī)旅游市(shì)场的火爆有(yǒu)关(guān)。

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　　从各家(jiā)券商推荐的金(jīn)股(gǔ)标的集中(zhōng)度来看，150多只金股中，有22只金股同时被2家(jiā)及以(yǐ)上的机构共同(tóng)推荐。其中三只传媒股同(tóng)时获得3家以上机构(gòu)推荐，分别是三七(qī)互娱、腾(téng)讯(xùn)控股和、恺英网络。

　　传(chuán)媒板块受(shòu)关注的逻(luó)辑也(yě)主要是两点：1.底部复苏，2.版号放开(kāi)后，新产(chǎn)品(pǐn)（游戏）有望放量(liàng)（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回(huí)看4月金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列(liè)前茅(máo)，精测(cè)电(diàn)子贡(gòng)献(xiàn)其中绝大多数收益，海通证券以12.42%的收益紧(jǐn)随其后(hòu)。总体来看(kàn)，34家券商中仅11家(jiā)券商金股策略盈利，收益(yì)中位(wèi)数为-1.65%，各项(xiàng)成绩均(jūn)不如近几期，主要与大(dà)盘行情的撕裂(liè)有关(guān)。

　　这种极端行情(qíng)的演绎体现在(zài)热(rè)门(mén)金(jīn)股上则表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)“全(quán)军覆没(méi)”，8只同(tóng)时(shí)获得4家(jiā)机(jī)构的金股中仅宁德时(shí)代涨(zhǎng)幅(fú)为正(zhèng)，腾讯控股、泸州老(lǎo)窖则出现(xiàn)了10%以上的回撤。

　　而小(xiǎo)商品城、精(jīng)测(cè)电子涨幅超过60%，为4月涨幅最高(gāo)的金股。

　　三、5月行(xíng)情怎(zěn)么走？机构多数持(chí)保守看(kàn)法

　　各大券商对五月份的投资方(fāng)向(xiàng)做了(le)预判，综合(hé)多家(jiā)观点，券(quàn)商们对五月的(de)大盘的看(kàn)法比较保守，建议多(duō)看少动，推荐较多(duō)的行业是电气(qì)设备、消费、医药、军工，对(duì)地产股(gǔ)的走势机构(gòu)有(yǒu)分歧，区域规(guī)划、券商、沪(hù)港通、个股期权则因(yīn)有事件驱动(dòng)所以有短期的机会。

　　安(ān)信策略阐述(shù)了美国股票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月(yuè)到(dào)10月股票市场的(de)相对弱势(shì)。这(zhè)有悖于现代投资理论，但又屡见(jiàn)不鲜。在(zài)2010年-2013年(nián)的A股市场中，我们也(yě)发现了明显的“Sell in May”现象(xiàng)。四年中仅2013年全A指数在(zài)5月出现(xiàn)上涨(zhǎng)，其(qí)他年(nián)份均现下(xià)跌(diē)。如果统(tǒng)计5、6两(liǎng)个(gè)月的市场(chǎng)表现，则四(sì)年均(jūn)报下跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示(shì)经济的微刺激(包括(kuò)重大(dà)项(xiàng)目的陆续推出(chū)和开(kāi)工)不(bù)会(huì)停止(zhǐ);同时(shí)，管理层对(duì)信(xìn)用风险及资产价格(gé)风险的(de)容忍度正在(zài)降(jiàng)低，但在投资缺(quē)口重回下行(xíng)通道、通胀(zhàng)继续低位徘徊的经济周期格局下，只托不举、定点发力(lì)的“微刺激”难以扭转市场有底无(wú)高度的现(xiàn)状。

　　申万策略认为市(shì)场依然维持震(zhèn)荡格局，长期看二级市场估值体系国际(jì)化是(shì)趋势，优质成长有望迎来深(shēn)蹲起跳的(de)机会，可以做(zuò)一把反弹(dàn)，国企改(gǎi)革红利释放非常值(zhí)得期待。

　　招商策略判(pàn)断在(zài)去杠杆的背(bèi)景(jǐng)下，要么减(jiǎn)少负债(zhài)，要么增加资本，减负债会带(dài)来经(jīng)济收缩压力(lì)，增资本会带来(lái)股(gǔ)票(piào)供给(gěi)压(yā)力，市场(chǎng)尚未(wèi)走出这种(zhǒng)被动(dòng)局面的影(yǐng)响。PMI数据显示经济下行压(yā)力(lì)暂时(shí)有(yǒu)所缓和，但尚无法(fǎ)期望经(jīng)济会出现持续或者(zhě)大回族女人为什么离婚少幅(fú)改善;资金利率的回(huí)落是衰退性(xìng)的，不意味着流(liú)动性出现主动式改善;风险偏好(hǎo)受(shòu)刚性兑付打破预(yù)期影(yǐng)响仍难以出现改善;IPO开(kāi)闸预期增加股票供(gōng)给担(dān)忧(yōu)。总体上仍维持二(èr)季度投资策略观点，谨慎为上，保持(chí)低仓位;相对(duì)来说，中盘股如医(yī)药、家电、汽车(chē)、食品饮料等一线白马等业绩增长(zhǎng)确定性(xìng)高、估值不(bù)高(gāo)，可以有相对收益。(关键词：医药、食品饮(yǐn)料等白马股)

　　海通策略展望5月市场(chǎng)环境，一些积极因素正(zhèng)出现，将给市场带来(lái)一些阳光：(1)宏观(guān)面(miàn)，政策底限思(sī)维仍在，悲观预期或修正。(2)微观(guān)面，部分龙(lóng)头成长股业绩仍靓丽(lì)。(3)市场面(miàn)，政策性、事件(jiàn)性亮点望提振市场情绪。从管(guǎn)理层的(de)政策取向来看，短期(qī)打破(pò)概率(lǜ)偏低，震荡市特(tè)征没(méi)变。短期市场下跌后5月有(yǒu)些积极(jí)因(yīn)素出现(xiàn)，建(jiàn)议备战(zhàn)回调后的反弹。

　　中信(xìn)策略分析称，首(shǒu)先，A股盈利增速(sù)下(xià)行(xíng)确立，并将继续(xù);其次，前期(qī)小(xiǎo)批多次(cì)的微刺(cì)激下(xià)，市场对短期经济预期偏乐观，而实际政策效(xiào)果难以(yǐ)对冲来(lái)自房地产(chǎn)等领域带来的经济(jì)下(xià)行动能(néng)，基(jī)本(běn)面(miàn)预期很有(yǒu)可能下修;再次，改革和结构调整依然(rán)是政策主(zhǔ)要目标，政府(fǔ)不托(tuō)底，政(zhèng)策不全(quán)面放松的情况下，房地产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风(fēng)险偏好都有不利影响。监管(guǎn)部(bù)门的(de)维(wéi)稳措施(shī)亦难以(yǐ)改变基本面(miàn)弱平(píng)衡(héng)向下打(dǎ)破(pò)的(de)趋势，5月份市场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)继续维(wéi)持弱势(shì)下(xià)跌格(gé)局。

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