今年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目(mù)前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联(lián)网和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近(jìn)400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向(xiàng)的(de)基金(jīn)。截(jié)至一(yī)季(jì)度末(mò)，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒生科(kē)技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一季度加(jiā)大了(le)对(duì)港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视(shì)野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一(yī)季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等(děng)领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质龙(lóng)头(tóu)

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年(nián)持有基(jī)金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然(rán)看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海(hǎi)外无风(fēng)险利(lì)率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数(shù)据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美(měi)联(lián)储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配置(zhì)方(fāng)面，我们(men)将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的(de)代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历(lì)了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身(shēn)运营效率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增长，但(dàn)是由于基(jī)数效应，下(xià)半(bàn)年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会(huì)较(jiào)上半年有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。对于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估值仍(réng)将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处(chù)在(zài)行(xíng)业快速增长的红利中(zhōng)，但是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的预(yù)期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公(gōng)司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪(hù)港深(shēn)基(jī)金经理(lǐ)付倍(bèi)佳(jiā)表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风(fēng)险溢价(jià)均(jūn)在高位的背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修(xiū)复(fù)的戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹(dàn)性(xìng)大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的(de)前沿(yán)技(jì)术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开启二(èr)次(cì)增(zēng)长曲(qū)线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价(jià)格弹(dàn)性贡献(xiàn)盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注基(jī)本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的(de)高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如通(tōng)信、石油石(shí)化等。

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