在股市高点成(chéng)立的(de)主动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权(quán)益定开(kāi)基金的(de)整体破净(jìng)率与基(jī)金成立(lì)时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南(nán)一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(红楼梦多少字cái)产清(qīng)算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机(jī)构(gòu)完成每(měi)个开放期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或(huò)者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）红楼梦多少字即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言(yán)，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投(tóu)资策(cè)略(lüè)可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行(xíng)节奏(zòu)存在(zài)关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开(kāi)放式基(jī)金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点时(shí)基金发(fā)行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市就容易(yì)出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立(lì)基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位(wèi)、情绪(xù)火(huǒ)热时发(fā)行基(jī)金往往伴(bàn)随(suí)着(zhe)较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时(shí)容易出现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年(nián)新(xīn)成(chéng)立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只红楼梦多少字(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂(guì)平(píng)也(yě)认为，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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