当前，市场投资(zī)者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议后表(biǎo)示，这次会(huì)见(jiàn)并(bìng)未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题达(dá)成任何有益(yì)意(yì)见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与国会众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试(shì)图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题长达三个(gè)月的(de)僵局(jú)，避(bì)免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共和(hé)党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈(hā)基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债(zhài)务(wù)上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日(rì)，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部(bù)次日(rì)启动非(fēi)常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用(yòng)非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财(cái)政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦在(zài)致信国会(huì)领袖(xiù)时(shí)发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告(gào)，称财政(zhèng)部的(de)最佳估计是，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继续履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务(wù)上限问(wèn)题相关议案在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到(dào)通过。议(yì)案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意把债务(wù)上(shàng)限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑的(de)议(yì)案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如(rú)国会不提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行(xíng)业(yè)危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层(céng)施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时注(zhù)意(yì)到第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间发展过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过(guò)快扩(kuò)张所带来的(de)风险(xiǎn)。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也(yě)没(méi)有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)也位于加(jiā)州旧金(jīn)山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银(yín)行也位于(yú)加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联(lián)邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者未来(lái)可能会(huì)投入(rù)更多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规(guī)模(mó)很高的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成(chéng)银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然(rán)而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并未认(rèn)定大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定(dìng)意味着(zhe)风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的(de)账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持有的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表示：美国(guó)战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经(jīng)济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的授权并进(jìn)行必要的维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然该(gāi)部(bù)门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政府(fǔ)制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今(jīn)年以来多(duō)数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前(qián)低(dī)支撑后，国(guó)内三大(dà)油(yóu)脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆(dòu)油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势(shì)有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此(cǐ)轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市(shì)场(chǎng)风格不断变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询(xún)机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整体一直是不温不(bù)火(huǒ)；菜(cài)油整体受(shòu)到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)在(zài)产地及国内持续(xù)去库的加持下(xià)，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出(chū)口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预(yù)估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平(píng)。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库(kù)存环(huán)比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要在(zài)于(yú)当月假期较多(duō)，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼(ní)工(gōng)人(rén)要(yào)返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋(zhāi)节(jié)当月马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际劳(láo)动节假期(qī)，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱与各自的(de)国(guó)内(nèi)外供需、消息面有直接关(guān)系(xì)，阶段性的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就业等数(shù)据(jù)全面(miàn)超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会提(tí)高(gāo)联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美(měi)国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油脂本(běn)轮可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢(láo) 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消(xiāo)费(fèi)淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在业(yè)内人(rén)士(shì)看来(lái)，进入增(zēng)库(kù)周期已是事(shì)实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地(dì)库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供(gō中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜ng)需转为充裕(yù)预计还(hái)需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)几(jǐ)个(gè)月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及主(zhǔ)需求(qiú)国(guó)高库存带来(lái)的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统低(dī)产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环(huán)比增幅(fú)可(kě)能还会(huì)更(gèng)高，这预(yù)计(jì)将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个(gè)月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆(dòu)供(gōng)给的(de)节(jié)奏但不(bù)会消化供应压力(lì)，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜gōng)应在(zài)230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也(yě)已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但(dàn)周(zhōu)比(bǐ)增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存(cún)季节(jié)性角度来看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂(zhī)是近月进口不(bù)太(tài)足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带(dài)来远(yuǎn)月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)利润改善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库确实(shí)会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端(duān)原料的(de)供需及价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库(kù)情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得(dé)关(guān)注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球(qiú)经济(jì)预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完全，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚(jù)焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发(fā)布后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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