金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年(nián)同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币(bì)贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明(míng)显回(huí)落(luò)。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速(sù)与上月持平(píng)，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóngn是正极还是负极，L是正极还是负极)比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个(gè)人(rén)存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在季末到期(qī)，使资金回(huí)流(liú)成存款(kuǎn)，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的(de)理财(cái)产品(pǐn)承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史(shǐn是正极还是负极，L是正极还是负极)规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无(wú)法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的去(qù)向(xiàng)问(wèn)题，申(shēn)万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更(gèng)可(kě)能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝(jué)大部分(fēn)，居(jū)民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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