近日(rì)，有焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降50元夷洲今是何地，夷洲是哪里/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的(de)反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释(shì)放削弱(ruò)了(le)国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工(gōng)面(miàn)积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增(zēng)和(hé)进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(g夷洲今是何地，夷洲是哪里āng)期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很大差(chà)异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的(de)承受能力(lì)偏(piān)低(dī)，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也(yě)认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持(chí)在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤焦(夷洲今是何地，夷洲是哪里jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处(chù)于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价后，预(yù)计进(jìn)口(kǒu)量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而(ér)估(gū)值修(xiū)复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会(huì)向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预(yù)期未(wèi)变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都(dōu)是压(yā)低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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