金(jīn)融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关(guān)部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民币投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜(yí)的公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单(dān)可在中国外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者(zhě)可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电(d瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织iàn)子交(jiāo)易(yì)平台的(de)连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清(qīng)算(suàn)的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协(xié)议。交易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境(jìng)外机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对(duì)已成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买(mǎi)方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存在(zài)合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资源(yuán)池安(ān)排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外(wài)参加(jiā)行(xíng)的(de)业(yè)务(wù)模(mó)式(shì)、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的(de)境外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银(yín)行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国(guó)人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等文件瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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