本周(zhōu)，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔(tù)年收益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是受(shòu)中概(gài)股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下(xià)旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通(tōng)道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四(sì)，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数过(guò)去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上(shàng)升，国际(jì)资(zī)金从新兴市(shì)场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日(rì)前将(jiāng)中国股票(piào)评(píng)级从高配下(xià)调为中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美(měi)国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情的美联储利率观(guān)测器最新(xīn)数据显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国对(duì)策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季(jì)节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大(dà)降幅，且(qiě)是连(lián)续第四个月收(shōu)缩。美联(lián)储加息导(dǎo)致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动(dòng)性折价效应加剧，在(zài)全(quán)球金融(róng)市(shì)场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业(yè)又一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和银(yín)行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元（对(duì)应的总市值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月(yuè)的历(lì)史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实(shí)际存款较去(qù)年末减少约1020亿(yì)美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行部(bù)分龙(lóng)头股招行等承压(yā)，相较而(ér)言(yán)，工商银(yín)行兔年以(yǐ)来表现抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增速；二(èr)是“中国(guó)准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？特色估值体系(xì)”开(kāi)始风行，市场风格转换。但(dàn)二者市净率远高(gāo)于行业(yè)均(jūn)值(zhí)，难以赋予中特估概(gài)念中的回购(gòu)预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显示(shì)，中(zhōng)字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看(kàn)，让央企国企(qǐ)估值(zhí)回归市场均值，已是国(guó)家资本(běn)新战略。国家(jiā)外(wài)汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还(hái)是市净率等指(zhǐ)标看(kàn)，当前A股的估值(zhí)相对偏低(dī)。”类似(shì)表态无疑是(shì)为(wèi)中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为(wèi)市值“一(yī)哥”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情(qíng)拉(lā)开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分(fēn)别(bié)为18次(cì)和(hé)17次，二(èr)者同(tóng)时上涨的(de)年份有11次。自2008年(nián)至去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这个风(fēng)向标已不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股为主题(tí)的红五月行情能否再现？关键在要看两(liǎng)点：一是(shì)年内上涨逾准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能(néng)否维持强势(shì)行(xíng)情。二(èr)是作为(wèi)A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设(shè)备板(bǎn)块能(néng)否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内跌幅(fú)为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三低(dī)位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单(dān)日成交(jiāo)始终维持在万(wàn)亿元之上，市(shì)场人(rén)气并未退潮，只是(shì)风格轮换(huàn)在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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