近日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日(rì)0时(shí)起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降(jiàng)价落地(dì)，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因(yīn)素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进(jìn)口(kǒu)量(l电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗iàng)也出现较大(dà)增(zēng)长。根(gēn)据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求表现不及(jí)预期(qī)，钢(gāng)价承压回(huí)调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格(gé)率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的(de)概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能(néng)否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加的(de)情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压(yā)力(lì)。基(jī)于此种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近期由(yóu)于(yú)国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值(zhí)修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗到目前钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端(duān)压力(lì)；二是终端需求存(cún)疑，负(fù)反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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