财联社5月8日(rì)讯（记(jì)者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就(jiù)在(zài)5月8日，中信银行(xíng)、中国银行(xíng)也(yě)迎(yíng)来(lái)涨停，而上一次(cì)涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历(lì)史最(zuì)高。

　　有市(shì)场观点将大涨(zhǎng)归(guī)因为两份会(huì)议通(tōng)知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投资价(jià)值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交流(liú)会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)即(jí)将(jiāng)举办(bàn)；另外一份则是(shì)沪市金融业主题座谈(tán)会(huì)，其(qí)中“在服务中国(guó)式现代化中(zhōng)促进(jìn)金融业估值(zhí)提升和高(gāo)质量发展”成为(wèi)重(zhòng)要议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较长一段时期(qī)的热门词，尽(jǐn)管披上了主(zhǔ)题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估(gū)。说到A股的低估值(zhí)、高分红，银行(xíng)为首(shǒu)的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获(huò)批的央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)预(yù)热(rè)，会议作用显然被放大。

　　事(shì)实上(shàng)，不仅是两份会议(yì)通知的推波(bō)助(zhù)澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋(cù)。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导意见，要(yào)求“国企要(yào)做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却(què)获(huò)得极大(dà)的(de)传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济温(wēn)和复苏预(y特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任ù)期之(zhī)下(xià)，中特(tè)估(gū)银(yín)行概念获得资金的(de)青睐。有了多重消(xiāo)息(xī)的加持，暴涨顺理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根(gēn)据以(yǐ)往经验，大金(jīn)融板块走强(qiáng)往往预(yù)示着行情(qíng)的结束，这(zhè)一(yī)次历史是(shì)否会重演呢(ne)？多位受访人士(shì)指出，这(zhè)种单一衡(héng)量逻辑可能(néng)不再奏效，当前市(shì)场，银行板(bǎn)块是作(zuò)为“国资含量”比较高的板(bǎn)块行(xíng)进(jìn)，从去年底开始监管开始提出中(zhōng)特估后有比较不错的表现，中特估有(yǒu)望持续(xù)为投资者带来除稳定股息收益外(wài)的收(shōu)益(yì)。

　　特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任trong>银(yín)行为首的大金(jīn)融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中国银(yín)行、中信银行、西(xī)安银行涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实(shí)大(dà)牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大(dà)涨早已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅(fú)达到了9.42％。

　　此外(wài)，除(chú)了银行板块(kuài)，券商股(gǔ)也持(chí)续(xù)爆发(fā)，券商指(zhǐ)数(shù)收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨(zhǎng)停(tíng)，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基(jī)金涨幅超过4％，从资金流(liú)动来看，以(yǐ)规模最大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当(dāng)日收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对(duì)于(yú)银行股的大涨，市(shì)场早有预期。睿(ruì)郡资产合伙(huǒ)人董承非在5月(yuè)7日表示，在经济复苏不强劲(jìn)情况下，原来看不起的那些低增速(sù)的企(qǐ)业(yè)，现在反而显得(dé)难能可(kě)贵(guì)，因此(cǐ)被忽略高分(fēn)红、深度(dù)价(jià)值的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也表示，银行股(gǔ)这(zhè)波快速上涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具备一定吸引力、持仓极(jí)度低(dī)配、基(jī)本面预期(qī)极(jí)度悲观等(děng)背景下，配(pèi)合当前经济弱(ruò)复苏整(zhěng)体回(huí)报率预期下(xià)行(xíng)、中特估政(zhèng)策背(bèi)景下的估值修复(fù)。

　　涨幅(fú)与(yǔ)成(chéng)交量齐升，背后(hòu)仍是中特估(gū)逻辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等来了久违(wéi)的上涨，截至(zhì)5月8日(rì)，自今(jīn)年4月以来全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其(qí)中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银(yín)行(xíng)涨幅超过32％，民(mín)生、邮(yóu)储、农(nóng)行、交行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资金的(de)流(liú)入量(liàng)同样可(kě)观，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天成交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，也刷新(xīn)近两年来的最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，近三日沪股通(tōng)累(lèi)计买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏(péng)所言，估值(zhí)极(jí)度低水平、股息(xī)率具(jù)备(bèi)一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期(qī)极度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截(jié)至(zhì)目(mù)前，42家A股(gǔ)银行(xíng)的平均市净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁(níng)波(bō)银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一(yī)轮(lún)估值修复(fù)中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头(tóu)银行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值位置，当前板(bǎn)块(kuài)交易热度之(zhī)下(xià)目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产(chǎn)质量、让利(lì)实体经济容忍度(dù)提升(shēng)。

　　稳定的(de)高分红(hóng)和高(gāo)股息是(shì)银行(xíng)股相对于其他主题板块更(gèng)强的(de)优势，据财通证券研报，国有大行近五年(nián)分红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定(dìng)分红符(fú)合价值投资(zī)和长期投资需要。近(jìn)年来国有(yǒu)大行股息率也呈(chéng)逐年提升趋势(shì)平均(jūn)股息率从(cóng)2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低(dī)也(yě)为调(diào)仓提供了(le)空(kōng)间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一(yī)季度银(yín)行(xíng)股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其确定(dìng)的股(gǔ)息(xī)收入和(hé)较(jiào)高的安全边际可以为投资者提供不错(cuò)的(de)收益。而基本面稳(wěn)健、分(fēn)红率高而稳(wěn)定、估值(zhí)处于历(lì)史低位的银行板(bǎn)块是高股(gǔ)息(xī)策略的(de)理想增(zēng)配板块。与此(cǐ)同时(shí)，银行板块在一(yī)季度是(shì)业绩(jì)低点(diǎn)。随着大行重定价的压力过去以及二三季度(dù)农(nóng)商行小微投放旺季(jì)的到来，资(zī)产端收益率将(jiāng)会逐(zhú)步企稳(wěn)，后续业(yè)绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理(lǐ)余展昌也指出(chū)，与海外银行对比(bǐ)，在中特估背(bèi)景(jǐng)下的国(guó)内(nèi)银行仍(réng)然(rán)具有较好(hǎo)的投资机会。以国有大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银(yín)行(xíng)的(de)PB最高在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外(wài)银行还有大量的(de)商誉，国内(nèi)银行的(de)估值水平(píng)是偏低的，本身就有比较大(dà)的修复空间。此(cǐ)外(wài)，他还指出(chū)，国企改革有(yǒu)望使得这些问题得到改善，从而提高银行(xíng)的利润增速(sù)，持续(xù)修复估(gū)值。

　　银行(xíng)是否意味着行情的(de)结束(shù)？

　　随着证券(quàn)、银行(xíng)等大金融板块的走(zǒu)强(qiáng)，有市场观点开始(shǐ)担忧市场行情告一(yī)段落(luò)。对此(cǐ)，市场人士认为，站(zhàn)在中特估背景(jǐng)下去看金(jīn)融股的爆发，并不(bù)能(néng)简(jiǎn)单做出市(shì)场(chǎng)行情结(jié)束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融板块过去被(bèi)当成(chéng)行情结束的指标(biāo)，其(qí)背后(hòu)通常(cháng)潜(qián)意识映射包括不限于大(dà)金融爆发往往代表市(shì)场(chǎng)没有别的方向、市场进入(rù)避险(xiǎn)状态(tài)、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当前的金融股(gǔ)走(zǒu)强来看，市场表现并不(bù)存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大(dà)金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如银行板块近期大(dà)幅(fú)放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块成交量相差(chà)甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金(jīn)融(róng)板块(kuài)本次表现(xiàn)也不是单一的(de)，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表(biǎo)现(xiàn)较好，因此不能单(dān)一地(dì)以过(guò)去大金融(róng)上(shàng)涨作为(wèi)单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构容易被(bèi)表征为市(shì)场波动的前(qián)奏，但市场(chǎng)变量(liàng)影响(xiǎng)较多、今年行(xíng)情结构差异(yì)巨(jù)大，建议(yì)不(bù)要单一(yī)映射(shè)分(fēn)析(xī)。

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