今(jīn)年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知名(míng)基金(jīn)经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截(jié)至一(yī)季(jì)报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多(duō)元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的前十只港(gǎng)股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得(dé)注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其(qí)大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新视野一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场需求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无(wú)风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件已(yǐ)经(jīng)让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大(dà)对(duì)政策优化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先(xiān)进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资(zī)区(qū)域，具有良好的(de)投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关(guān)公司(sī)，也更(gèng)具(jù)有数(shù)据、平台(tái)和(hé)算法的整合能力，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地(dì)，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半(bàn)年(nián)的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对(duì)较高(gāo)的(de)行业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将受到一(yī)定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍将处(chù)在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一(yī)定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下而上的(de)方式(shì)生物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场氯化钾相对原子质量是多少，也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向(xiàng)上(shàng)的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修(xiū)复(fù)的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利(lì)增长高弹性的(de)机会(huì)：由于(yú)中国经(jīng)济修复有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上(shàng)修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品储备氯化钾相对原子质量是多少，以(yǐ)迎接下一轮(lún)的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资(zī)产的投资机会(huì)，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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