金融界5月15日消(xiāo)息 央行今(jīn)日进行1250亿(yì)元1年期MLF操作，中标利(lì)率为(wèi)2.75％，与此前持平。本周有1000亿(yì)元MLF到期。

　　消(xiāo)息面上，上(shàng)周(zhōu)五曾经(jīng)有消(xiāo)息称本月MLF中标利率有可能下调，但是(shì)机(jī)构分析，央行(xíng)行(xíng)长易纲曾在3月公开表(biǎo)示(shì)目(mù)前实际利率的水(shuǐ)平是比(bǐ)较(jiào)合适，且4月28日政治(zhì)局会(huì)议对一季度的经济(jì)复苏给(gěi)予充(chōng)分(fēn)肯定。

　　5月以来资金(jīn)面转松，DR007中枢回落至(zhì)1.8％左右，机构杠杆率(lǜ)提升。5月是缴税大(dà)月，需要关注下周缴税周(zhōu)对资金面可能(néng)造成的扰(rǎo)动。

　　此前媒体报(bào)道称，自5月15日起银行协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限将下调，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)下调幅(fú)度为30BPS，其(qí)它金(jīn)融(róng)机构降幅为50BPS。中信证券分析(xī)，预计(jì)银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率上限的下调(diào)有助于缓解银行净息差偏窄的问题。

　　国君宏观研(yán)究指出，近期(qī)部分银行调(diào)降存款利率，严格上(shàng)不算降息，属于(yú)“利率(lǜ)市场化”的进(jìn)一步深化。本轮存款利率调降(jiàng)背后的原因(yīn)，是储蓄偏高、资金空转增叠加(jiā)银行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)。因此，存款利率(lǜ)客观上可减轻(qīng)银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)成本(běn)，但是这并(bìng)不足以触(chù)发(fā)超额储(chǔ)蓄(xù)大规模转为消费及向金融资产流(liú)入。

　　（1）近期部(bù)分银行(xíng)调(diào)降存款利率，严格(gé)上不算(suàn)降(jiàng)息，属于“利率(lǜ)市场(chǎng)化”的(de)推进。2023年4月以来，河南、广东等多地(dì)中(zhōng)小银行(xíng)（地方农(nóng)商行(xíng)为主）发布公告下调人民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观(guān)察网》等权(quán)威媒体报道，5月15日起银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)将下调，引发“降息潮(cháo)”的热(rè)议。不过，作为我国利(lì)率体系的“压舱(cāng)石(shí)”，1年期存(cún)款基准利率（整存整(zhěng)取）依(yī)然维持在1.5％不变(biàn)，因(yīn)此(cǐ)本轮银行存款利(lì)率调(diào)降严格意义上并非(fēi)真的降息。归根结底，本轮存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)也属于(yú)“利率市场化”的进(jìn)一步深化。

　　（2）存款利率调降背后，是(shì)储蓄偏高(gāo)、资金(jīn)空(kōng)转增叠加(jiā)银行净息(xī)差收窄。一、2023年初的人民(mín)币(bì)存款维持高位，居民(mín)储(chǔ)蓄释放速度较慢(màn)。因此，存款利率调(diào)降背景下，居民储蓄有望进一步流出，更多(duō)流向消费、房贷、资本(běn)市场等。二、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利率中枢回(huí)落，资(zī)金(jīn)杠杆明显(xiǎn)抬升，资(zī)金空转有所加剧。存款利率调降一定(dìng)程度上可以疏通流动性淤(yū)积(jī)，支撑宽信(xìn)用进程。三、MLF等政策利率接(jiē)连调降后天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思，银行净息(xī)天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思差大幅(fú)收窄，尤(yóu)其(qí)是城商行(xíng)、农(nóng)商行，因(yīn)此(cǐ)压降存款(kuǎn)成(chéng)本、规(guī)范(fàn)吸储(chǔ)行(xíng)为(wèi)也属(shǔ)于大(dà)势(shì)所趋。

　　（3）总结来(lái)看，存款利(lì)率调降客(kè)观(guān)上将减轻(qīng)银(yín)行负(fù)债成本，但我们认为，这并不足以触发超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄大规模转为消费及(jí天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思)向(xiàng)金融资(zī)产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合的延续(xù)，仍将利好高股息(xī)资产和长期(qī)国债。客观(guān)上(shàng)，本轮银行下降存款利率的效果与2022年4月、9月的效果(guǒ)类似，可以降低负债端成(chéng)本，保护银(yín)行净息差。当(dāng)前流(liú)动性淤积仍(réng)未缓解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀(dāo)差倒(dào)挂仅仅小幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率调降，理论上可以促使(shǐ)存款搬家，促(cù)使(shǐ)超(chāo)额储蓄流出，更多(duō)转化为消(xiāo)费。但我们觉得刺(cì)激(jī)难(nán)度较大，倾向于认为消费环比修(xiū)复最快的时候(hòu)已经过去。再回(huí)归(guī)经济(jì)基本面来(lái)看，“弱(ruò)复(fù)苏+低通(tōng)胀”组合的延(yán)续，意(yì)味(wèi)着长端利率仍(réng)有(yǒu)望(wàng)继续下探，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思