财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花(huā)了！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎来(lái)时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日(rì)，中信银(yín)行、中(zhōng)国银行也迎来(lái)涨停，而上一次涨停(tíng)分别是(shì)13年前(qián)、7年前(qián)，邮储银(yín)行更是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有(yǒu)市(shì)场观(guān)点将大(dà)涨归因(yīn)为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外(wài)一(yī)份则是沪市金融业主(zhǔ)题座谈会(huì)，其中(zhōng)“在服务中国式(shì)现代我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日化中促(cù)进金融业(yè)估值(zhí)提升和高质(zhì)量发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估成为了(le)市场较长(zhǎng)一段时期的热门词，尽(jǐn)管披上(shàng)了主题、政(zhèng)策等(děng)色彩，底层逻辑是(shì)过去(qù)的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。说(shuō)到A股的低估(gū)值、高分红，银行为首的大(dà)金融板块首当其冲。上述5.11会(huì)议(yì)是为此前获(huò)批的央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发(fā)行预(yù)热，会议作用(yòng)显(xiǎn)然被放大。

　　事(shì)实上，不(bù)仅是(shì)两份(fèn)会议通知的推(tuī)波(bō)助(zhù)澜(lán)，“小(xiǎo)作文”又来(lái)添油加醋。一则无(wú)头无尾的所谓(wèi)指导(dǎo)意(yì)见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获得(dé)极大的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在(zài)经(jīng)济温和复(fù)苏预期之下，中特估银行概念获得(dé)资金(jīn)的(de)青睐。有了多(duō)重消息(xī)的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块走强往往预示着(zhe)行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多位(wèi)受访(fǎng)人士(shì)指出，这种单一衡量逻(luó)辑(jí)可能不再奏效，当(dāng)前市(shì)场，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)是作(zuò)为“国资含量”比较(jiào)高(gāo)的(de)板(bǎn)块行进，从去年(nián)底开(kāi)始监管开始提(tí)出中特估(gū)后(hòu)有比较不错的(de)表现，中特估有望(wàng)持续为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带来除稳定股(gǔ)息收益外的收(shōu)益(yì)。

　　银行为首的大金融爆发<我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日/p>

　　5月8日(rì)，银(yín)行(xíng)满屏(píng)大涨(zhǎng)，中国(guó)银行、中信银行、西(xī)安银行涨(zhǎng)停，农业银(yín)行(xíng)、民生银行、工商银行、浙商银(yín)行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的(de)大(dà)牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨早(zǎo)已启(qǐ)动，银行指数(shù)（中(zhōng)信）近5个(gè)交易(yì)日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外(wài)，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日(rì)涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行(xíng)板(bǎn)块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏(xià)中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅超(chāo)过(guò)4％，从资金流动(dòng)来看，以规模最大的华宝中(zhōng)证(zhèng)银(yín)行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价(jià)创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行股的(de)大涨(zhǎng)，市场早有预期(qī)。睿郡资产合伙人董承非在(zài)5月7日表示(shì)，在经(jīng)济(jì)复苏不强劲(jìn)情况下，原来看不起的那些(xiē)低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽(hū)略高分(fēn)红、深度价值(zhí)的企业(yè)反而(ér)受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投资一(yī)部基(jī)金经理吴鹏也表示，银行股这波快速(sù)上涨，是其在估(gū)值极度(dù)低水(shuǐ)平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观(guān)等背景下，配(pèi)合当前(qián)经济(jì)弱复(fù)苏整体回报率预期下(xià)行、中(zhōng)特估政策背景下的估值(zhí)修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估(gū)逻(luó)辑(jí)

　　经过漫长的(de)季节，银行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以来全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％，其(qí)中，中信银行涨(zhǎng)幅(fú)近(jìn)40％，中国银(yín)行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的(de)流入(rù)量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新(xīn)高，全(quán)天成交量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，也刷(shuā)新近两(liǎng)年来的最高。中(zhōng)国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示(shì)，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的(de)大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极度低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引力(lì)、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观(guān)都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而(ér)言，在估值上(shàng)，截至目前，42家A股银行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银(yín)行和招(zhāo)商银行，其余(yú)银行均处于“破净”状态(tài)。在这一(yī)轮估值修(xiū)复(fù)中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头(tóu)银行(xíng)目标价估(gū)值最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情(qíng)前(qián)的估值位(wèi)置，当前板块(kuài)交易热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资(zī)产(chǎn)质量、让利实体经济(jì)容忍(rěn)度提(tí)升(shēng)。

　　稳定(dìng)的(de)高分红(hóng)和高股息(xī)是(shì)银行股相(xiāng)对于(yú)其(qí)他(tā)主(zhǔ)题板块更强的优势，据财(cái)通证券研(yán)报，国有大行近五年分红率基(jī)本稳定在30％左右，稳定分红符(fú)合价值投(tóu)资和长期(qī)投资需要。近年来国有大行(xíng)股息(xī)率也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也为调仓(cāng)提(tí)供了空(kōng)间(jiān)，公募“冷”银(yín)行久矣(yǐ)，2023年(nián)一季度(dù)银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显著(zhù)低于2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华(huá)宝基金(jīn)银行ETF基(jī)金经(jīng)理胡(hú)洁就向财(cái)联社表示(shì)，高(gāo)股息(xī)策略(lüè)以其确(què)定的股息(xī)收入和较(jiào)高(gāo)的安全(quán)边际(jì)可以为投资者(zhě)提供不错(cuò)的收益。而基(jī)本面(miàn)稳健(jiàn)、分红率(lǜ)高(gāo)而稳定、估值(zhí)处于历史(shǐ)低位的银(yín)行板块(kuài)是高股息策(cè)略的理(lǐ)想增配板块。与此同时，银行板块在一季度是业绩低点。随着大行(xíng)重定价的压力(lì)过去(qù)以及二三季度(dù)农商行小(xiǎo)微(wēi)投(tóu)放(fàng)旺季的到来，资(zī)产(chǎn)端(duān)收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部(bù)基金经理(lǐ)余展昌也指出，与海外银行(xíng)对比，在中(zhōng)特估背景下的国(guó)内银行仍然具有较好的投资(zī)机(jī)会(huì)。以国有大行为例，从PB角度(dù)而(ér)言，邮储银行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到(dào)海外银行还(hái)有(yǒu)大量的商(shāng)誉，国内(nèi)银行(xíng)的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复空(kōng)间。此外(wài)，他还指出，国企改(gǎi)革有望(wàng)使得这些问题得到改(gǎi)善，从而提高银行(xíng)的利润(rùn)增(zēng)速，持续(xù)修复估值。

　　银行(xíng)是否意味(wèi)着(zhe)行情的结束(shù)？

　　随(suí)着证券、银行等大金融板块的走(zǒu)强，有市场观点开始担忧市场行(xíng)情(qíng)告一段落。对此，市场(chǎng)人(rén)士认(rèn)为，站在中特(tè)估背景(jǐng)下去看金(jīn)融股(gǔ)的爆发，并不(bù)能简(jiǎn)单做出市场行情结(jié)束的结论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称(chēng)，大(dà)金融板块过去被当成行情结束(shù)的指(zhǐ)标，其(qí)背后(hòu)通常潜意识映(yìng)射包括不限于大(dà)金融(róng)爆(bào)发往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大(dà)金融(róng)“吸血”严重(zhòng)等。但(dàn)从当前的金融股走强来看，市场表(biǎo)现并不(bù)存在(zài)上述问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不(bù)强，比(bǐ)如银(yín)行(xíng)板块近期大幅放量，成(chéng)交(jiāo)量约为600亿，作为大市值(zhí)的(de)板(bǎn)块，这(zhè)一成交量(liàng)与甚至部分中小市值板块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融(róng)板块本次(cì)表(biǎo)现也(yě)不是单(dān)一的，放眼(yǎn)全(quán)市(shì)场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表现较好，因此不(bù)能(néng)单一地以过(guò)去大(dà)金(jīn)融(róng)上涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦(tǎn)言(yán)，当下较(jiào)为极端的交(jiāo)易结(jié)构(gòu)容易(yì)被表征为(wèi)市场波(bō)动(dòng)的前(qián)奏，但(dàn)市场变量影响(xiǎng)较多(duō)、今年行情结构差(chà)异巨大，建议不要单(dān)一映射(shè)分析。

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