金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行(xíng)间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)公告》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算n>)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)衍生(shēng)品主(zhǔ)协(xié)议或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国(guó)银(yín)行间市场交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易(yì)，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安(ān)排(pái)，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易(yì)一(yī)经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构为香港交易所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况下所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的(de)一部(bù)分(fēn)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何(hé)会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管银行(xíng)办理人民币(bì)或(huò)外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行(xíng)应当向人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集中进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后的名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况适(shì)时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的(de)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务相关(guān)规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关(guān)问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于完(wán)善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清(qīng)算行进入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无(wú)需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需(xū)要(yào)向基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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