财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的(de)人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他(tā)所管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队(duì)对新能(néng)源的(de)钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披(pī)露的(de)一(yī)季(jì)报中也证实了(le)他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个(gè)股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联(lián)社(shè)记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节(jié)奏(zòu)和(hé)时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发(fā)和发(fā)布，其(qí)中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略(lüè)会上(shàng)提到(dào)“今年大概率还是(shì)一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科(kē)技股在过去几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合(hé)大多数(shù)的(de)投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业(yè)绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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