5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿元人(rén)民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受(shòu)到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司(sī)的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前(qián)五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则(zé)增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育个股股价(jià)均处于震荡态势女生有感觉了是怎么样的呢，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依然(rán)旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提(tí)升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业(yè)政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学女生有感觉了是怎么样的呢等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商(shāng)业务等新业务(wù)成为新的增(zēng)长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和(hé)现金流(liú)稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资(zī)金充足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择似乎与景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易(yì)委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一(yī)两天，随(suí)后便(biàn)开(kāi)始(shǐ)持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录(lù)，在本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融(róng)数据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数(shù)的异常(cháng)，因而与往(wǎng)年(nián)相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再(zài)度(dù)成为(wèi)信贷回落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压(yā)降票据等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快要(yào)接近零利率了(le)，信贷(dài)再度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景不改，而(ér)两大(dà)主线人(rén)工智能和中(zhōng)特(tè)估，今(jīn)年已然(rán)累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情(qíng)况之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大(dà)跌(diē)之后(hòu)，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的(de)人(rén)工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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