财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是(shì)上海车展有(yǒu)望带动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费(fèi)者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前车(chē)企(qǐ)大(dà)幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对(duì)电(diàn)动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定(dìng)，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不(bù)太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐(lè)观(guān)来(lái)看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查(chá)的(de)情况看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业(yè)5月份(fèn)的排产预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会有明(míng)显的(de)提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目(mù)前仍(réng)难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士(shì)此(cǐ)前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启(qǐ)动大(dà)规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措(cuò)在一季度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂(chǎng)商(shāng)提到，小明王是谁的后代 小明王是男是女>目前(qián)库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库存基(jī)本出清(qīng)，后续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为锂电产业的(de)风向标(biāo)，宁德(dé)时代一季(jì)度(dù)报告(gào)显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企(qǐ)稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复(fù)健康(kāng)，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业(yè)恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力(lì)电池(chí)产业创新(xīn)联(lián)盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)行(xíng)业(yè)仍然(rán)存(cún)在一些问(wèn)题，包括电池(chí)产业(yè)链分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完全(quán)梳理，这些业内人士(shì)和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹(dàn)为信(xìn)号，一系(xì)列(liè)的(de)数据验证(zhèng)锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出(chū)，此前(qián)锂(lǐ)电(diàn)产业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现上(shàng)提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌(diē)，中游电(diàn)池(chí)厂商集(jí)体进入清库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池(chí)厂商(shāng)暂(zàn)停的(de)生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自(zì)车市(shì)的(de)需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一(yī)季度新能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二(èr)三季度到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一(yī)步带(dài)动锂电产业(yè)中上游的订单需(xū)求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可(kě)能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实(shí)的(de)供给情况更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调(diào)下，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续(xù)推(tuī)进(jìn)电(diàn)池回(huí)收布局，来自(zì)终端材料回(huí)收的产能(néng)也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复(fù)杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡(héng)且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利(lì)、上游承压的(de)简单(dān)故事(shì)

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的(de)价格(gé)下(xià)跌过快(kuài)，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低(dī)碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出(chū)现(xiàn)主动(dòng)减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大(dà)公司如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期(qī)中获得更多(duō)市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是(shì)最近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最(zuì)大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐(qí)锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价(jià)格(gé)下跌和(hé)可(kě)能的未(wèi)来(lái)亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司(sī)也有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这(zhè)两家公司(sī)能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿(kuàng)国(guó)际交(jiāo)易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或(huò)开采权，交易价(jià)格(gé)也需要通(tōng)过长协确定(dìng)，按市(shì)价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的(de)资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期(qī)下跌(diē)牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的(de)下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会(huì)受益，但(dàn)锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁(níng)德(dé)时代今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的(de)三年长(zhǎng)单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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