5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来的(de)债务违约(yuē)风bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)预(yù)期(qī)开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股(gǔ)。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价值的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或许(xǔ)更(gèng)符合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全(quábushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译n)球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用(yòng)或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者(zhě)中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们(men)认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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