昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自(zì)政策面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致(zhì)调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年(nián)下半年市(shì)场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但(dàn)是(shì)，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大(dà)于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(du纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗ǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供(gōng)需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概(gài)率环比下(xià)降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期(qī)价(jià)上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的(de)波(bō)及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于(y纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗ú)未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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