4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续(xù)消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉(mián)价(jià)连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在于(yú)国内供需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外盘(pán)由(yóu)于(yú)2022/2翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进(jìn)度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花(huā)厂(chǎng)在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续(xù)抬(tái)升。

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