金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关(guān)于境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间(jiān)市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事(shì)宜美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的境外电子交易美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入其他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会(huì)员(yuán)资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司(sī)综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协(xié)议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已(yǐ)成交的(de)交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的新合约(yuē)，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的(de)处置方(fāng)式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定的(de)其他(tā)收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池缴纳担保美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗(bǎo)品，该资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交易和(hé)资源(yuán)池(chí)业务(wù)由上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人(rén)民币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和(hé)境(jìng)外参(cān)加行的(de)业务(wù)模式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再(zài)继续(xù)参(cān)与的(de)，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境(jìng)外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易(yì)报(bào)告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行(xíng)报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和(hé)相关(guān)监管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订配套(tào)的业务规则(zé)等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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